投 资要点
    ●现有铁路运价提升主要由成本推动，未来提价将是必然趋势。随着普货运价提升，特殊运价也有望得到提升。京石高铁运营之后将有效释放既有线货物运输能力，公司将实现量价齐升。
    ●投资收益稳定增长。公司拥有朔黄铁路41.16%的股权，目前正在进行3.5 亿吨扩能改造工程，预计2012 年，朔黄铁路运量实现1.85 亿吨，同比增长4.5%。由于朔黄铁路实施特殊货物运价，较大秦线吨公里运价高出40%左右，盈利增长更快。
    ●煤炭供需波动对公司影响较小。结合“三西”地区煤炭供应以及“北煤南运”、“西煤东运”系统的建设，我们认为，公司主要资产大秦线运量有望维持在4.5 亿吨水平，上下波动大约在1000 万吨左右。
    ●大秦线运量有望在9 月份逐步提升。从8 月份开始，秦皇岛港煤炭库存出现明显下降，从8 月初800 万吨下降到635 万吨，大秦线运量有望从9月份开始有所提升。而“冬储煤”的运输将从10 月份开始，我们预计度过了3 季度的低谷，大秦线在4 季度将如期迎来旺季。
    ●市场表现过度。受煤炭运量以及市场影响，大秦铁路从6 月初开始持续下跌，最大跌幅接近20%，然而全年大秦线运量将继续维持或小幅增长，公司盈利也将稳定增长。预计2012 -2014 年每股收益为0.81 元、0.85 元和0.90 元。公司一直具有较高的派息率，近三年都维持在50%以上，预计2012年将维持甚至提高这一比率。给予对公司“买入”的投资评级。
    ●风险：经济增速大幅回落。