本报告导读：
    公司管理层在12 年中期业绩发布会上就业务发展战略、新投资渠道规划、新产品策略、新业务价值增长等方面回答了分析师和投资者的问题。
    事件：
    国寿于8月29在香港和北京两地召开了2012 年中期业绩发布会。
    评论：
    下半年投资策略：固定收益资产抓住高信用等级债券，权益投资以估值为基础做好波动操作；新渠道投资方面，积极把握投资渠道放宽的契机，加快推进新渠道投资能力建设与投资实践，致力于创造长期稳健的投资收益。
    新投资渠道的重点在不动产和重大基础设施项目：在非上市股权投资方面，私募股权投资基金累计投资在业内一直保持业内领先水平，立项储备了多个项目；在基础设施债券投资计划方面，上半年新增基础设施债权投资计划6 个，合同金额约为45 亿元。公司寄望于下半年和明年不动产投资有一个快速增长，据测算其平均回报可达到6%；公司还看好的是政府举办的重大基础设施项目和中长期项目，解决寿险资金资产与负债错配的问题。
    新业务价值为什么能增长2.5%？新业务价值增长主要来源个险渠道，上半年5-9 年期产品保费增速超过100%，10 年期及以上产品保费4%以上，这两个直接推动新业务价值；另外，5-6 月份推出的新康宁不到两个月便热卖17.5 亿左右，盈利基础较同业更高；第三个因素是短期险本身的规模增长3.3%，意外险的占比也突破了60%，意外险的盈利性比健康险的情况要好一些。
    发展战略：规模与价值并重，坚持未来2－3 年内“三分天下有其一”。
    95 年时国寿是独统天下，10 年后是半壁江山，到今天是三分天下有其一。从“一统天下”到“半壁江山”仅用了10 年时间，而“半壁江山”到“三分天下有其一”仅用了七八年的时间，再往后时间会缩短，“三分天下有其一”要坚持2-3 年，再往后便是要保持市场领先地位。没有一定的规模是无法支持这么大的一家公司运行，同时要坚持可持续的价值增长不动摇，做到规模、效益和结构相统一。
    上半年业绩超预期，下半年仍有上升趋势，2－3 年内增速相对行业出现上拐，增持。上半年公司转型发展初见成效，新单下滑情况下，新业务价值增长2.5%。按公司发展战略，则未来2-3 年内公司发展速度必须与行业持平，而过去是低于行业水平的，意味着公司发展速度将上拐，增持。