公司2012 年上半年实现营业收入、净利润分别为111298 万元、22477 万元，同比增幅为15.47%、16.66%。扣非后净利16138 万元、同比下滑10.65%。上半年实现每股收益0.37 元。总体来看，主业中经济型酒店依然维持健康较快发展态势，而餐饮业务则受制于原材料采购等成本上升的影响进而拖累整体利润下滑，另外公司择时出售金融资产起到了平滑业绩的作用。
    经济型酒店主业维持健康发展。上半年经济型酒店业主实现收入101149 万元、净利润10990 万元，同比增幅达16.71%、25.40%，其中首次加盟、持续加盟费收入分别增长20.01%、36.57%。上半年净增门店数52 家，截止报告期日公司经济型酒店开业总门店数达606 家，直营与加盟门店比例维持在3:7 的较好水平。从发展步伐上来看，扩张仍在继续，但速度趋于理性。在主业运营方面，上半年酒店平均出租率略微下滑0.70%，但平均房价上涨了1.89%，故RevPAR 同期上涨了1.04%。营运指标的上升有效带动了主业的盈利能力，在租金成本快速上升的背景下，公司上半年经济型酒店业务毛利仍上升0.49%。预计全年该项主业将贡献营收240000 万。
    成本上升导致餐饮业务盈利下滑。上半年餐饮业务实现营收10137 万元，同比增长4.40%。但受制于食品原料、人工及门店租金等成本上涨的影响，餐饮主业净利同比下滑19.43%。从各参/控股餐饮公司盈利情况来看，预计公司旗下的餐饮业务长期不盈利的局面下半年还将持续。
    海外拓展仍在进行、品牌影响力持续扩大。自去年11 月以品牌输出的方式与法国卢浮酒店集团合作扩展海外市场以来，公司于今年6 月再度与韩国SANG WON HOUSING CO.LTD 签订合作经营合同。经过一系列的“走出去”的探索，公司为将来海外兼并收购等打基础做准备，以提高未来在海外扩张的盈利能力。
    维持“推荐”评级。综合来看，经济型酒店行业未来留给公司的发展空间还是巨大的。而新管理层对餐饮公司的改革举措将加速这部分业务未来盈利性的改善。预计2012-2014 年EPS 分别为:0.64元、0.72 元、0.88 元，对应PE 分别为：22.21 倍、19.69 倍、16.21倍。鉴于目前二级市场股价处于低位，我们维持“增持”评级。6个月合理目标价格区间为16.00 元-19.20 元。