投资要点 
    公司发布经济型酒店经营数据简报：6 月份新开直营店 2 家、加盟店 7 家；平均出租率86.61%，较去年同期减少 1.17个百分点；平均房价 180.72元，同比增长 2.50%；RevPAR 156.52 元，同比增长 1.14%。今年上半年，公司累计新开门店 52家，其中直营店 9家、加盟店 43家，预计出租率同比基本持平、平均房价和RevPAR小幅提升。
    RevPAR 的提升主要来自于平均房价的上涨:根据公司发布的月度数据，不考虑1-2月春节因素的影响， 3-6月份，平均出租率的变化分别为-0.61、 -0.63、-1.58 和-1.17，平均房价的变化分别为 1.96%、2.16%、1.18%和 2.50%，预计上半年平均房价同比增长约1.94%，带动 RevPAR 上升约 1.41%。
    长江证券大幅下跌或是股价低迷的原因之一:虽然自 2012 年 4 月 20 日至 5月10日期间，公司通过深圳证券交易所系统出售长江证券股份956.67万股，但减持之后，仍持有长江证券股份1.21 亿股。6月初以来，长江证券经过一个多月的连续下跌，股价从最高时的10.60元跌至最低时的 8.03元，跌幅超过 20%，在市场环境不好的情况下，投资者对公司投资收益大幅缩水的担忧成为抑制股价的因素。
    公司高管二级市场增持有助于提振投资者信心:根据上交所信息，锦江之星CEO在6月4日至6月7日期间在二级市场上累计买入公司股票21400股，平均成本 16.04元；锦江股份董事在 6月 14日买入公司股票 25700股，平均成本 16.61元。我们认为，高管增持反映了其对公司未来发展的信心，当前股价已经进入价值区间，中长期来看可能被严重被估。 
财务与估值 
    我们分析认为，从出租率和RevPAR 的数据来看，行业仍然保持较好的景气度。尚未考虑此次长江证券减持的影响，我们维持公司 2012-2014 年每股收益分别为0.65、0.82、1.02元的预测，给予 12年 41倍 PE 估值水平，对应目标价26.60元，维持公司买入评级。