事件：
    中国化学公布2012年中报： 2012年上半年公司实现营业收入 229.82 亿元，同比增长 25.8%；实现利润总额 16.88亿元，同比增长35.8%。 实现归属于母公司所有者的净利润13.54亿元，同比增长53%，对应EPS为0.274元，略超我们预期。
    点评：
    受宏观经济下滑带来下游投资意愿降低，2012年公司实现新签合同556.5亿，同比下滑5.7%。分业务结构看，公司2012年上半年新签化工合同163.1亿、煤化工新签合同76.24亿、石化新签合同23.92亿、电力新签合同44.52亿、建筑新签合同195.33亿、环保和其他工程分别新签合同29.14亿和29.5亿，煤化工大幅下降而建筑业务大幅增长，宏观经济下滑导致投资意愿下降是新签合同下降的主要原因，但公司积极应对，通过业务结构调整基本实现了新签合同的平稳发展。分区域看，国内和国际分别实现新签合同864.4亿和288.7亿，分别同比下滑49.9%和同比增长426.1%，与去年不同，在29亿美元迪拜安居工程的影响下，海外市场成为公司新签合同的主要源头。我们认为下半年随着政策放松和煤化工政策细则出台，核心业务新签合同形势将大概率有所好转。