投资要点： 
    公司上半年营业收入 229.8 亿元，同增 25.8%，净利润 13.54 亿元，同增53%，实现 EPS 0.274元。2季度净利润 9.8亿元，同比增加 61.9%，实现EPS 0.199 元。公司上半年毛利率 14.1%。，去年同期 13.77%，较去年同期增加 0.33个百分点。其中工程施工毛利率 12.34%，同增 0.93pp，勘察设计毛利率 42.46%，下降 6.9pp。第 2 季度毛利率 14.85%，环比 1 季度升 1.87pp，同比升 1.52%。公司上半年期间费用率 4.5%，同降 0.18pp，销售费用和管理费用率均有小幅下降。 上半年净利润增长主因营收增长和毛利率提升，主因有三①推行"精细化"管理，成本得以有效控制；②加大工程清理和工程款清缴的力度； ③加强集中采购力度，严格控制采购成本。 
    中国化学 1-7月新签订单 593.3亿（7月新签 81亿，与 6月新签订单环比基本持平） ，而公司去年上半年新签订单 590 亿，今年的新签订单较去年略有下滑。 2011年末公司在建项目 1745个， 2011年末结转合同总额 903.5亿元，加上今年上半年的新签订单，目前公司在手订单是较为充足的。
    国家能源局能源节约和科技装备司司长李冶日前表示，《煤炭深加工示范项目规划》及《煤炭深加工产业发展政策》或于近期发布实施。，利好煤化工建筑企业。国家发改委共收到全国各地上报的 104个煤化工项目，若全部在“十二五”开工建设，项目总投资将高达 2万亿。
    盈利预测：在手订单充足，现代煤化工十二五示范项目或将正式颁布。预计 12-13年 EPS为 0.68、0.89元，增持，目标价 7.5元。