收入仍保持较快增长   
    公司实现营业收入229.82 亿元，同比增长 25.8%；实现营业利润 16.81 亿元， 同比增长 37.15%；实现归属于母公司净利润 13.53 亿元，同比增长52.75%。每股收益 0.27 元，同比增长50%。从分项业务看，工程、设计和其它分别实现收入206.3、12.9 和9.3 亿元，同比分别增长22.4%、52.0%、和85.8%。  毛利率上升、费用率下降   1H 公司综合毛利率14.08%，同比上升0.31 个百分点，毛利率上升主要是公司通过加强公司集中采购力度，严格控制采购成本，增加了企业的经济效益。上半年期间费用率为4.47%，同比下降0.15 个百分点，其中销售、管理和财务费用率分别为0.40%、4.59%和-0.52%，同比下降0.09、0.09 个百分点和持平。  
    在手合同丰富、非化工、海外业务拓展成效明显   公司上半年新签合同额 556.5 亿元，较上年同期减少 5.7%。未完工合同额 1114.9 亿元，从结构来看，化工 29.8%，石化 4.3%，煤化工 13.7%，建筑 35.1%，环保 3.8%，电力 8%，其他5.3%，公司在继续巩固传统业务的同时， 全力开拓新的经营领域，建筑行业签约额增幅明显。大额合同仍是主要签约方向，上半年境内新签合同中亿元以上项目43 个，10 亿元以上的项目 4 个，亿元以上项目签约额占境内签约总额的比例为 85.6%；境外新签 1 亿美金以上项目有 5 个，合同额 42.7 亿美元，签约额占境外签约总额的 93%。  新型煤化工是未来化工领域增速最快的子板块   从长期来看，我们认为化学工程在主要产品产能过剩的背景下，投资增速难有较好表现，而石油化工由于基数较大，预计将持续在个位数的正增长，但新型煤化工作为国内优势能源的深加工利用方式，是大势所趋，我们认为十二五期间期投资有望超过5000 亿，中国化学凭借其在化工领域的霸主地位，受益明确。  维持 "推荐"评级   预计12-14 年每股收益至0.64/0.85/1.03 元，目前股价对应PE 分别为10X/7X /6X。化学工程领域技术壁垒较高，而公司控制了该领域主要的设计院，其技术实力在国内首屈一指，为公司获取EPC 项目奠定基础。煤化工领域在十二五期间景气度较高，公司受益明确，"推荐"评级。