事件：
    8 月17 日，公司发布半年报。2012 年1-6 月公司实现营业总收入229.82 亿元，同比增长25.8%；实现营业利润16.88 亿元，同比增长35.8%；归属于母公司所有者的净利润 13.54 亿元，同比增长53％；实现基本每股收益0.27 元。
    点评：
    增长符合预期，精细化管理与有效所得税率下降增厚公司利润。在公司精细化管理的推动下，毛利率同比上升了0.3%，费用率同比下降0.2%，贡献营业利润约1.2 亿元。在所得税方面，公司多个子公司于去年下半年获得高新技术企业所得税优惠，报告期内有效所得税率由去年同期的23.4%下降到16.7%，扣除有效所得税率变动的影响后，公司净利润增速约为38.4%。
    公司开拓经营新领域效果显著，建筑类订单增幅明显。公司上半年新签合同额556.5 亿元，与去年基本持平。上半年公司新签合同的行业比重为：化工29.8%，石化4.3%，煤化工13.7%，建筑35.1%，环保3.8%，电力8%，其他5.3%。在宏观经济下行的大环境下，公司全力开拓新的经营领域，建筑行业签约额增幅明显。
    2011 年公司订单放量增长，未来两年业绩增长确定。2011 年公司新签订单1022.6 亿元，2 倍于过去三年的年均订单量。截至本报告期末，公司在建项目2137 个，未完成合同额1114.9 亿元，约2011 年营业收入的3 倍，在手订单饱满，未来两年业绩增长确定。
    新型煤化工将迎来春天，下半年值得期待。在宏观经济寻底的大背景下，煤化工纲领政策将于近期出台，中西部地区部分传统煤化工和新型煤化工投资有望超预期，公司将显著受益行业投资盛宴。
    维持公司“买入”评级。我们维持公司2012-2014 年的EPS 为0.65 元、0.84 元和1.12 元，维持“买入”评级。