荣信股份(002123.SZ/人民币9.95, 持有)发布半年度业绩公告，实现营业收入7.24 亿元，同比下滑15%，实现归属母公司所有者净利润1.10 亿元，同比下滑13%，实现每股收益约0.22 元。上半年公司新增订单9.63 亿元，同比增长70%，其中海外实现0.93 亿元，同比增长83%。同时预告3 季度公司将实现归属母公司所有者净利润变动幅度在-20%-10%之间。
    公司的运营效率已出现反转提升迹象，建议重点跟踪。我们预计公司2012-2014 年的每股收益为0.56、0.73、0.91 元，对应当前股价的市盈率分别为18、14 和11 倍。
    营收下滑15.17%，主要系上半年受宏观经济不利影响以及主要是控股子公司信力筑正（余热余压节能发电系统）报告期执行合同尚未交货所致。
    营业利润下滑50%，主要由于营收增长乏力的情况下期间费用和资产减值损失同比均有所增长。公司加强内部管理致销售费用和管理费用规模总体保持稳定；进一步配合公司的业务扩张，加大市场开拓力度，公司给予新客户更加宽松的信用政策，客户付款周期有所延长，应收账款增长较快（2012 上半年同比增长26%，其中1-2 年期应收账款占比提高了4.3 个百分点），发生坏账风险增加，给公司现金流带来一定压力，导致了财务费用显著增长和资产减值损失有所增长。
    归属母公司所有者净利润同比下滑13%，明显好于营业利润增长，主要系增值税退税部分上半年显著增长以及少数股东损益贡献0.13 亿元所致。