投资要点：
    业绩负增长收窄。上半年公司实现营业收入72427.08 万元，同比减少15.17%，实现归属于母公司所有者的净利润11005.60 万元，同比减少12.87%，主要是控股子公司信力筑正报告期执行合同尚未交货，导致收入确认减少所致。受信力筑正影响公司业绩首次出现负增长，但受益于本部业务的稳定增长，公司业绩负增长逐步收窄，公司1 季度同比-38.46%，中期已经收窄至12.87%，全年有望正增长。
    本部订单大幅增长，信力筑正仍低迷。报告期，公司本部新签订单96,347.77 万元，同比增长70.03%，其中：海外订单9,283.83 万元。控股子公司信力筑正上半年没有新签订单。公司收入确认周期大概是半年，上半年本部订单高速增长使得下半年公司业绩高增长可期，基本可以弥补信力筑正的负面影响。
    信力筑正余热发电目前处于低谷，静待钢铁行业好转。受宏观经济影响，钢铁行业盈利较差，资金链较为紧张，银行授信比较困难，钢铁企业没有钱做EPC 模式的余热余压改造，而BOT 模式的意愿较强。公司目前在手合同基本为BOT 模式，BOT 模式确认收入较慢，使得余热余压业务萎缩较为严重。钢铁行业余热余压发电比例仅20%左右，可利用空间较大，公司在该领域竞争力较强，一旦钢铁市场好转，行业前景仍可观。
    电能质量管理增速平稳。公司电能质量管理的主要产品为SVC，SVG，目前SVG市场增速快于SVC，尤其是在小容量领域，SVG 对SVC 的替代明显，而单位容量价格高出30%，使得无功补偿领域的总体容量增大，部分弥补了量的增速降低的影响。
    此外，公司SVG 在电网的订单增长也较快以及海外市场的拓展，也将提升公司在该领域的增速。受到宏观经济下行影响，预计该项业务增速将有所降低，但仍能维持在15%-20%之间的高增长。
    高压变频有望保持稳定高增长，聚焦高端产品。高压变频器主要应用于大型工矿企业，节能的功效要高于优于工艺流程，而“十二五”节能减排的压力较大，此外随着能源价格的上涨，企业应用高压变频器节能的效益越来越明显，回收期只有1-2 年，企业改造动力较强，而目前电机变频器改造只有30%左右，未来新增及存量改造市场空间仍较大，预计未来3 年内仍将保持20%-30%的高增速。宏观经济下调可能影响增量市场，但行业内涉及很多存量改造，仍可以支持行业的快速增长。公司是西气东输压气站电机驱动变频系统国产化攻关的2 家入围企业之一，是高压变频器的核心增长点之一。西气东输属于我国长期规划，随着公司产品的成熟公司的市场份额逐步提高，该部分的贡献量进一步提升。此外，公司储备LNG 液化用更高容量的变频器，LNG 应用56000KV 的，高于西气东输的25000KV，技术难度更高，未来也有望实现进口替代。
    LNG 的市场空间广大，如果能够实现进口替代，未来该部分也将成为公司的核心盈利贡献点。