事项：
8 月9 日晚，公司发布公告，与自然人冯仙利签署《股权转让合同书》，以自有资金4120
万元受让湖北郡泰医药化工有限公司60%股权。
平安观点：
 此次收购是公司并购外延扩张的延续：
近年来，公司业务规模不断扩大，生产基地布局有条不紊推进，目前已经在台州、江苏、
山东、辽宁四地拥有生产设施。除了自身建设外，公司积极寻找并购机会，去年4 月和
8 月先后获得了获得了辽宁天予（占股100%）和山东永恒（占股55%）控股权，此次
再次收购外部公司股权显示公司对并购外延扩张的重视。
 收购将丰富公司技术体系和产品线：
目前公司已经掌握了氨氧化、氟化、加氢还原、环化合成、核苷类系列产品合成、格氏
反应、铃木偶合、超低温反应等八大核心技术，郡泰医药除了氨氧化与公司相同外，还
具有氯化和硝化等技术，收购完成后，公司技术体系将更加完善。
郡泰医药位于湖北荆州市，占地面积118 亩，公告表示，郡泰医药产品均为市场需求较
好的医药和农药中间体。从郡泰医药2010 年12 月环评公示，我们预计郡泰医药涉及
主要产品为一氯甲苯、邻氯苯腈、对氯苯腈、邻苯二甲腈、4-氰基联苯、对叔丁基苯腈、
4-氯邻苯二甲酸单钠盐、3-甲基-2-硝基苯甲酸等，与公司现有产品具有较强互补性。
 预计收购公司今年步入正常经营：
公告显示郡泰化工去年收入为0，到今年5 月份实现收入2402 万元，净利润211 万元，
我们预计郡泰化工2010 年底开工建设的医药和农药中间体今年正式投产，已经步入正
常经营轨道，未来将成为公司产能和利润的又一来源。
 维持“推荐”投资评级：
鉴于目前获取信息有限性，我们暂不调整业绩预测，看好此次收购将对公司生产基地布
局、技术和产品线丰富的积极作用，预计公司2012-2014 年EPS 分别为0.73 元、1.00
元和1.30 元，对应昨日收盘价PE 分别为26 倍、19 倍和15 倍，维持“推荐”评级。
 风险因素：整合风险、管理难度增加的风险。