公司上半年工业业务营业收入同比增长26.96%，毛利率上升2.53%的主要原因是子公司江苏联化订单放量以及其毛利率提升所致。子公司江苏联化营业收入同比增长34.52%，净利润同比增长186.96%，为公司贡献净利润1.35 亿；江苏联化订单放量主要原因是：（1）江苏联化部分处于小试中试阶段的中间体进入大批量生产阶段；（2）上半年全球农药需求改善导致的农药中间体订单放量；公司上半年工业业务的毛利率上升的主要原因是：（1）上半年原材料价格下跌使价格较为稳定的定制中间体的毛利率有所上升；（2）在公司新增订单中毛利率较高的产品占比提升使公司整体毛利率改善。  预计公司3 季度毛利率环比将逐渐改善。公司2 季度的毛利率同比1 季度略有下滑， 主要因为4-6 月份是农药行业传统淡季，毛利率下滑是比较正常的现象，未来随着农药淡季的结束，公司毛利率将逐渐改善，预计3 季度公司毛利率环比将有所提升。  江苏联化募投项目即将投产，3 季度业绩环比有望提升。公司2 季度业绩与1 季度基本持平，单季度每股收益0.16 元；由于江苏联化"年产300 吨唑草酮、500 吨联苯菌胺、300 吨甲虫胺"项目预计3 季度投产，可为公司贡献新的利润增长点， 因此我们预计公司3 季度业绩环比将略有提升。  在考虑股权激励费用的条件下，2012-2014 年，公司每股收益分别是0.73、1.03 和1.24 元，目前股价对应市盈率分别是24.6、17.30 和14.38 倍, 我们维持之前对公司的盈利预测，并维持"推荐"评级。