事项:上半年扣非净利润增长28%，1-3 季度净利润预增20%-50%联化科技披露2012 年中报，上半年，公司实现营业收入14.82 元，比上年同期增长20.15%；其中实现工业业务收入10.28 亿元，比上年同期增长26.96%；归属于上市公司股东的净利润1.63 亿元，同比增长26.17%；扣非后的净利润1.64 亿元，同比增长28.36%；每股收益0.32 元。
    同时，公司公告，1-3 季度净利润增长20%-50%。按此计算，2012 年1-3季度每股收益0.47-0.59 元。
    2 季度业绩与1 季度基本持平，3 季度业绩预计环比将有提升
    我们根据公告计算，公司2 季度业绩与1 季度基本持平，单季度每股收益0.16元；同时，3 季度单季度每股收益0.15-0.27 元，我们预计3 季度业绩环比将略有提升。
    江苏联化募投项目即将投产
    根据公司公告，江苏联化“年产300 吨唑草酮、500 吨联苯菌胺、300 吨甲虫胺”公开增发募集资金投资项目的生产装置工程已竣工；台州联化的医药中间体项目预计2013 年4 月30 日竣工。
    维持对公司的盈利预测，维持“买入”评级
    我们维持之前对公司的盈利预测，并维持“买入”评级。我们预计，在考虑股权激励费用的条件下，2012-2014 年，公司每股收益分别是0.75、1.01 和1.31 元，未来3 年公司净利润复合增长率在30%左右，目前股价对应市盈率分别是24、18 和14 倍。
    风险因素
    安全生产风险；宏观经济波动。