事项：收购湖北郡泰医药化工 60%股权 
    联化科技公告，以 4120 万元收购湖北郡泰医药化工有限公司 60%股权。郡泰医药化工目前产品均为市场空缺性较大的医药和农药中间体，主要生产工艺有氨氧化、氯化、硝化等，在细分领域内有一定的知名度；而氨氧化技术作为公司核心技术之一，目前处于国际领先水平。收购郡泰医药可以扩大该技术的应用范围和生产能力，有利于增加公司市场份额，提高综合竞争能力。 该公司 2011 年仍处于建设期；2012 年 1-5 月，该公司收入 2402.28 万元，净利润 211.19 万元，净利率 8.79%。
    外延式扩张再进一步 
    这是公司继山东平原永恒化工、辽宁阜新天予化工之后的第 3次外延式扩张。 根据我们了解的情况，湖北郡泰医药化工有限公司 2010 年 10 月成立，占地面积118 亩，规划产品包括 5000 吨/年邻氯苯腈（OCBN）、2000 吨/年对氯苯腈（PCBN）、400 吨/年邻苯二甲晴（OPN）、150 吨/年 4-氰基联苯（H腈）、200 吨/年对叔丁基苯腈（O腈）、200 吨/年产 4-氯邻苯二甲酸单钠盐、300 吨/年 3-甲基-2-硝基苯甲酸 300 吨。其中，邻氯苯腈（OCBN）、对氯苯腈（PCBN）、邻苯二甲腈（OPN）采用联化科技核心技术之一的氨氧化合成工艺。
    我们的观点：继续看好，维持“推荐” 
    谨慎考虑，我们维持之前对公司的盈利预测，并维持“买入”评级。我们预计，在考虑股权激励费用的条件下，2012-2014 年，公司每股收益分别是 0.75、1.01和 1.31 元，未来 3 年公司净利润复合增长率在 30%左右，目前股价对应市盈率分别是 25、19 和 14倍。