中高档酒仍是收入和利润增长的主要来源，费用率下降比我们预计得要快   2012半年报显示销售收入9.29亿元，较上年同期
    增长133.31%；实现利润总额3.52亿元，同比增长398.27%；归属上市公司股东净利润2.61亿元，同比增长329.22%；业绩呈现爆发式增长。上半年预收账款4.64亿元，比一季度增加1.37亿元，仍然显示出旺盛的销售态势。  公司中高档酒毛利率在85%以上，是收入和利润快速增长的主要来源。2012 年1-6 月，以内参、酒鬼系列为主的中高档酒继续齐头猛进，保持高速增长态势，上半年公司毛利率达77.7%，同比上升近4个百分点。  随着公司规模扩大以及中高档酒依靠口碑传递的低投入营销模式，费用率同步下降，上半年销售费用率19.9%，比我们模型预测值低4%，管理费用率6.2%，比预测值低3.8%。  受到宏观经济减速的影响以及公司比肩发展中低端酒的战略规划，未来中低端酒在业务结构中的比重将逐渐加大，高端酒的增长则逐步趋缓，然而中低端酒的销售推广相应的会产生比高端酒更多的市场投入。公司销售费用率从10年36.2%已经下降到半年报的19.9%，目前A股上市白酒企业销售费用率平均在15%左右，因此我们预计未来销售费用率的下降速度将减缓。  区域上，省外市场增长更快   省内湖南销售公司厂商利益捆绑的运营模式日趋成熟，经销商结构也发生变化，越来越多的中大型经销商不断加入，上半年大部分省内市场已超额完成计划进度，报表显示"华中地区"销售收入3.35亿元，同比增长97.23%。