12年中报净利润同增6%，符合预期：公司12 年上半年收入实现18.01 亿，同增17.3%；净利润实现9,314 万，同增6.05%；EPS 0.13 元。每股经营性现金流 0.14 元。由于西安高新医院并表以及西旺、宝鸡店利息支出较多，上半年财务费用同增225%，导致扣非后净利润同比下降10%。 钟楼店内部改造，零售业12 年面临增长压力：受宏观环境影响，公司零售业实现收入15.8 亿，同增5.6%，毛利率基本持平。盈利主体钟楼店由于5 月份开始装修，上半年只实现收入11.3 亿，净利润5,907 万，同比下滑约30%，由于内部改造将持续到9 月份，我们预计全年净利润约1.3 亿左右，同比下滑20%。西旺店上半年虽略亏，但已度过培育期，全年有望盈利；宝鸡店由于偿还母公司借款，财务费用支出拖累了业绩增长。 
  西安高新医院业绩超预期，扩张动能充足：高新医院实现营业收入1.81 亿，同比增长约20%，净利润达到1850 万，业绩超预期，在并表上市公司后，高新医院成长释放业绩动力充足，盈利能力大幅提升。公司拟新建三甲医院，扩张趋势确立，正借力资本市场全面进军医院产业领域，发展空间很大。我们预计全年高新净利润有望达到3,600 万左右，增长翻倍。 
 投资建议：目标价6.5 元，增持。公司的零售、医疗服务的双主业战略奠定发展基石。注入的高新医院正处于规模扩张和盈利提升的拐点，将借力资本高速发展。我们维持公司2012~2013 年EPS 至0.24、0.32 元，同比增长34%、34%，增持，目标价6.5 元。