事件：
    公司 7 月10 日公告收到《陕西省卫生厅关于同意设置西安圣安医院的批复》，同意公司设置西安圣安医院（原拟定名西安高新国际医院）。公司决定出资3.3亿元对西安圣安医院项目进行投资、建设和管理。
    评论：
    1、预计圣安医院建设周期在2 年半至3 年，短期对公司业绩影响不大根据医院的设立程序，项目在获得省级人民政府卫生行政部门的批复后，需到选址所在地区报批并提交包括设置申请书、可行性研究报告、选址报告和建筑设计平面图等。因此我们预计从项目拿地算起，到完成圣安医院的建设期将在30 个月左右，即2 年半到3 年的时间，因此短期对公司业绩影响不大。
    从项目所处的进展程序判断，我们认为3.3 亿元为公司预估的前期拿地预算，项目后期将追加其余费用。借鉴高新医院的规模（床位787 张）及资产总值（截止10 年底超过6 亿元），我们认为未来圣安医院项目（核定床位1500 张）的总投资规模将可能超10 亿元。从公司近两年的现金流量表来看，未来该项目的进一步实施将可能存在融资需求。
    2、上半年零售主业景气下滑、主力店部分装修，医院并表助力
    考虑到上半年受经济及通胀下行影响，主力店钟楼店部分楼层（2 层楼）进入装修施工（预计装修周期在4 个月左右），因此我们判断公司12 年上半年商业主业利润将受波及下滑。但伴随12 年高新医院全年并表（从一季度高新医院情况推算上半年医院净利润将在1500 万左右）、百货新开门店逐步走出培育期（预计宝鸡店、西稍门店全年均能实现盈利）。另外公司在一季度确认向江苏兴亿达建设有限公司转让西安银行1333 万股股权收入3199.91 万元，该部分股权帐面投资成本1243 万，实现收益1957 万元。我们预计公司上半年总的利润增长将在0-20%左右。
    3、‘百货+医院’，零售现金牛打造医疗平台
    老板刘建申是做医药起家，高新医院的资产注入是大股东将医疗资产证券化、利用上市公司平台图谋发展的开始。公司将100%持股的高新医院注入到只有30%不到股权的上市公司来，应是想借助上市公司的融资平台和零售业务较好的现金流来支撑其在医院相关业务的扩张，商业物业+医院医药方面的投资+金融，商场就是提款机，借力资本进行管理输出和外延扩张，打造医疗集团。
    我们维持“强烈推荐-A”投资评级，维持预测12-14 年EPS 分别为0.25 元、0.32元和0.44 元，其中医院保守估计贡献EPS 分别为0.04 元、0.04 元和0.05 元。
    风险提示：宏观经济波动影响消费者信心、拉长新店培育期、高新医院盈利情况的不确定性、公司一次性收益确认的不确定性、钟楼店装修对业绩造成的不确定性、公司证券投资收益的不确定性等