事件：口孜东矿试生产
    公司发布公告： 公司阜阳矿业有限公司口孜东煤矿建成试生产。口孜东煤矿为综合机械化开采的井工矿，设计生产能力为 500 万吨/年，计划投资额660,357.54 万元。口孜东煤矿于2012 年6 月28 日建成试生产。
    点评：全年产量增长33.57%
    口孜东矿预计全年贡献产能180 万吨左右，预计贡献净利润1.8 亿元，合增厚EPS 约0.097 元/股。此前公司公告刘庄煤矿生产能力核定为1140万吨/年，增加产能340 万吨，预计增厚EPS 约0.184 元/股。随着以上两座矿井的投产和扩产，公司2012 年原煤总产量预计突破2000 万吨，达到2060万吨，其中，商品煤产量达到1854 万吨，同比增长33.57%。
    公司吨煤净利润较低，平均仅 100 元/吨左右，且由于公司主要矿井开采深度在1000 米以上，开采条件复杂，成本远高于全国平均水平。同时，受进口煤炭冲击，公司所在区域煤价出现大跌，公司市场煤销售价格承受较大压力。
    公司未来新建矿井将陆续投产，集团煤炭板块整体上市预期强烈公司目前在建的板集矿和杨村矿将相继投产，板集矿设计产能300 万吨，预计2014 年贡献产能200 万吨；杨村矿设计产能500 万吨，预计2015年贡献产能100 万吨；未来公司产能有望突破2800 万吨。
    国投集团旗下尚有国投煤炭未注入上市公司，截至 2011 年底，国投煤炭产能2700 万吨，若煤炭资产整体上市，上市公司的产量将有质的飞跃。
    目标价15.15 元，增持评级
    考虑到未来公司的煤炭产量增长空间较大，给予 2012 年15 倍PE，6个月目标价15.15 元。给予公司增持评级。
    风险提示：
    目前动力煤价格正处于下行区间，且公司矿井普遍较深，吨煤净利润空间小，煤价下行对公司净利润的影响较大。