简评
    刘庄矿产能由800 扩大致1140 万吨，增幅43.75%
    目前公司现有新集矿（770 万吨）、刘庄矿（800 万吨），加上新投产的口孜东矿（500 万吨），产能共2070 万吨。刘庄矿产能扩大至1140 万吨后，公司总产能达到2410 万吨。预计刘庄矿2012年产量在950 左右，2013 年产量达到核定1140 万吨，我们上调了刘庄矿2012 年产量至950 元，预计增厚公司EPS0.05 元。
    地销煤价近期有所下滑，但合同煤价格较稳定
    目前公司地销煤价格下跌至700 元/吨（含税），较年初的780 元/吨下跌了80 元/吨，合同煤价2012 年从580 元/吨提高至610 元/吨，目前合同煤价稳定。
    刘庄矿扩产带来更为确定的盈利
    今年一季度，受益合同煤价从580 元/吨提高至610 元/吨，现货煤同比提升约56 元/吨，公司综合均价提升34.77 元/吨。同时，受益于公司分流部分现有职工到仍在基建期的口孜东矿井，使得公司吨煤成本下降了16 元/吨。公司一季度业绩大幅超出市场预期。从二季度开始，口孜东矿投产以及刘庄扩产将使得公司业绩增长更为快速。虽然目前煤价仍在下跌，但公司合同煤比例偏高使得公司业绩较为稳健。我们预计公司2012 年产量为2020 万吨，较2011 年的1534 万吨增加31.67%。