投资要点：
    刘庄矿核定能力从 800万吨提升至1140万吨。公司近期收到安徽省经济和信息化委员会、安徽煤矿安全监察局《关于公布刘庄煤矿生产能力核定结果的通知》文件。按照安徽省政府《淮南煤矿生产能力座谈会纪要》（2011 年第125号）和国家发改委等部门关于煤矿生产核定工作的要求，结合专家审查意见，同意公司所属刘庄煤矿生产能力核定为1140万吨/年。并要求刘庄煤矿依法依规，严禁超能力、超强度、超定员生产，要求进一步完善瓦斯抽采系统，保证抽采达标，严格落实两个“四位一体”综合防突措施；加强提升系统运行检查检修和检验，强化煤矿水害防治工作。
    刘庄矿核定产能提升预计可增厚公司12年业绩0.137元/股。公司11 年产量1534 万吨，其中刘庄矿产量800 万吨左右，其余为新集一矿、二矿、三矿贡献，刘庄矿产量占比达到公司一半，是目前公司主要盈利矿井，按照吨净利150 元计算，刘庄矿提升340 万吨产能可增厚业绩0.275 元/股，按照下半年增产170 万吨计算，12年可增厚业绩0.137 元/股。
    公司未来产量增长主要看口孜东矿、板集煤矿和杨村矿建设投产。核定产能500 万吨的口孜东矿预计将于2012 年投产并贡献280万吨产量。核定产能300万吨的板集煤矿因2008 年发生透水事故，其建设进度受到影响，公司目前已经基本解决透水后的排水问题，正在启动煤矿继续建设工作，预计2014 年底该矿有望投入生产。规划产能500 万吨的杨村矿目前已经开工建设，15 年前后有望投产。
    上调公司12年业绩至1.15 元/股（原预测1.03元/股），当前估值11.2倍，低于行业平均估值14倍，上调评级至买入。在上调刘庄矿产量假设的同时，我们也相应下调了公司现货煤价格假设，预计12-14年业绩分别为1.15、1.46、1.65元/股，看好公司未来几年内生成长。