未来三年煤炭产量稳定增长，尿素产量稳定。公司整合和在建矿井建设进展顺利，未来三年陆续投产，2012-2014 年预计公司煤炭产量分别为622、805、1130 万吨，同比增长3.5%、29%、40%。尿素产量此后基本保持稳定，144 万吨。保持产销平衡。  2. 2012-2013 年煤炭价格呈现落趋势，2014 年回落幅度加大。目前无烟煤价格稍有回落，大宁矿无烟煤价格下降100 元/吨到800 元/吨。由于产能释放及煤炭需求增速放缓两方面原因，这种小幅回路预计会成为一个趋势。目前尿素价格挂牌价2450 元/吨，4-5 月份高位运行，平均价2300 元/吨。  3. 2012 年原煤成本增加，尿素成本下降。预计2012 年原煤单位成本246.84 元/吨，同比上涨14.35%。
    原煤成本上升主要来自两个方面，一是工资增长（不低于15%），二是整合矿注册完毕。2012 年的尿素单位成本1864.98 元/吨，比2011 年下降2.24%，主要与煤炭价格相关。  4. 2012 年净利润增长主要源于亚美大宁的投资收益和化肥业务扭亏。2013 年增量来自在建和整合矿的产量逐渐释放。目前4 个生产矿井满产；整合煤矿有部分产量贡献，但利润贡献不大，成本高售价低，比如永胜煤矿是个过渡矿井，目前的煤炭售价350-360 元/吨，利润空间不大。2012 年化工业务扭亏。化工这块2011 年亏损3 亿元，2012 年盈利。  5. 公司未来三年年均业绩增长21%。预计2012-2014 年公司EPS 分别为3.9、4.5、5.1 元，同比分别增长34%、16%、14%，对应的PE 分别为12、10、9 倍。市场虽然对其己内酰胺项目担心较多，但鉴于己内酰胺项目短期对公司的业绩影响不大。最近两年公司业绩稳定快速增长，估值较低，维持强烈推荐。