兰花科创公告2011 年年度报告：公司2011 年全年营业收入为76.08 亿元，较2010 年增长30.91%，归属上市公司股东净利润为16.63 亿元，较2010 年增长26.51%，基本每股收益2.9108 元。
    公司2011 年利润分配预案：公司拟以2011 年末总股本57120 万股为基数,每10 股分配现金红利6 元(含税) ，共分配股利342,720,000 元，同时,每10 股资本公积转增5 股未分配利润送5 股（含税）。
    兰花科创同时公告2012 年一季度季报：公司2012 年一季度实现营业收入21.34,亿元，同比增长22.4%，归属上市公司股东净利润为5.13 亿元，同比增长52%，主要原因是去年同期亚美大宁停产，造成亏损3527 万元，今年一季度亚美贡献投资收益1.34 亿元。
    2012 亚美大宁煤矿全面复产将恢复业绩贡献，亚美大宁产能400 万吨，2011 年停产9 个月，产量约130 万吨，贡献投资收益6031 万吨；12 年全面复产后，预计产量将达到约450 万吨，亚美大宁无烟煤成块率达40%，总体盈利能力较好，由于公司增持5%的股权至41％，因此预计12 年贡献投资收益约6 亿，贡献EPS 约1.1 元，由于12 年两免三减半到期，所得税由12.5%升至25%，以及费用增大，一季报贡献业绩略低于预期。
    公司公告中提到全力加快资源整合和新建矿井项目建设进度，力争兰花焦煤兰兴煤业60 万吨/年矿井项目、兰花宝欣煤业90 万吨/年矿井项目年内实现联合试运转；口前煤业90 万吨/年矿井项目2013 年三季度投入联合试运转；玉溪煤矿240 万吨/年矿井项目、永胜煤业120 万吨/年项目，同宝90 万吨/年建设项目、百盛90 万吨/年建设项目2014 年投入试生产。
    2013 起公司整合煤矿陆续释放产能，2014 年新建矿井玉溪矿投产。预计未来四年公司实现权益产量翻番，十二五期间，公司产量复合增长率16%，权益产量复合增长率15%。
    成长性优良。
    兰花科创公告拟投资建设年产20 万吨己内酰胺项目。
    项目总投资约45.31 亿元，其中：建设投资41.92 亿元，建设期贷款利息2.24 亿元，铺底流动资金1.15 亿元。项目建设周期预计为2 年，投产后预计可实现年销售收入45.5 亿元，年利税10.7 亿元，年净利润7.86 亿元。项目内部收益率所得税前为26.37%，所得税后为20.82%；投资回收期6.18 年。
    己内酰胺项目有利于完善公司煤化工产业链，公司目前有化肥、甲醇以及二甲醚项目，由于规模小、盈利能力一般，未来随着项目规模的增大以及产业链的完善，以及公司在煤化工方面的管理经验，因此未来煤化工项目将是2015 年以后的看点。
    我们预计公司12-14 年EPS 分别为4.01 元、4.63 元和5.2 元，对应未来三年的动态市盈率只有12 年估值仅11.25倍、9.7 倍和8.6 倍，估值优势明显，继续维持“强烈推荐”评级。
    风险提示：系统性风险将带来个股估值的大幅波动，请投资者注意风险。