兰花科创（600123）受益于煤价上涨，2011年煤炭营收平稳增长；同时化肥业务好转。公司期间费用控制能力较强，毛利率保持在46.42%的高位。未来看点一是亚美大宁矿复产、二是公司在建玉溪矿及整合6家煤矿带来的对公司产能的提升。预计2012年、2013年公司EPS分别为4.00元和4.78元，对应动态PE分别为11倍和9倍，考虑到公司己内酰胺项目的不确定性，给予“增持”的投资评级。
    事件:
    兰花科创（600123）公布2011年报: 2011年公司实现营业收入76.08亿元，同比增长30.91%;利润总额21.12亿，同比增长23.23%;归属于母公司所有者的净利润16.63亿，同比增长26.51%;基本每股收益2.91元;2012年一季度公司实现营业收入21.34亿元，同比增长22.41%;利润总额6.33亿，同比增长30.69%;归属于母公司所有者的净利润5.13亿元，同比增长52.05%;基本每股收益0.8987元。公司拟每10股分配现金红利6元(含税) ，每10股资本公积转增5股未分配利润送5股（含税）。
    点评:
    营收增长主要来自煤价提升。公司是国内无烟煤龙头企业。全年累计生产原煤601.28万吨，与2010年基本持平，而无烟煤价格2011年全年保持高位, 截止2011年末公司所在地山西晋城无烟中块车板价1330元/吨，上涨幅度200元/吨，涨幅17%。在煤价上涨带动下，公司煤炭业务收入44.15亿，同比增加21.99%；煤炭业务毛利率72.99%，比2010年同期增加了5.64个百分点。