投资要点：
    公司12年1季度净 利润同增37%，略超市场预期：12年1季报营业收入17.64 亿，同比增长32.5%，净利润3.07 亿，同比增长36.9%。EPS 0.31 元，每股经营性现金流0.06 元。扣非后公司净利润增速达到45%，净利增速超过收入增速的原因在于：毛利率提升了1 个pp；期间费用率下降了1.8 个pp。 成本压力小幅缓解，盈利能力有所回升：1 季度公司毛利率60%，同比提升了1 个pp，环比提升了0.4 个pp，公司成本端的压力在逐步缓解。公司毛利率与原材料价格关系紧密，中药材和白糖占生产成本近50%。随着国家2 月推行收储计划，糖价有望维稳，而中药材价格在供需结构的变局中，持续上涨也难以为继。我们预计公司全年盈利能力仍有提升空间。 处方药增长提速，OTC 稳健前行：公司处方药收入增速较快，预计一季度增长50%以上，主要是参附注射液11 年下半年以来处于快速的增长阶段，同时头孢曲唑受到抗限政策的影响较小，销售有所恢复。OTC 业务在去年同期较高的基数上仍实现了近20%的增长，发展趋势良好。不考虑并表因素，我们预计OTC 业务全年有望实现20%以上的增长。