事件：
    公司昨晚发布一季报称，2012年一季度公司共实现收入60.16亿元，同比增长42.54%，实现归属于上市公司股东净利润29.69亿元，同比增长57.60%。略超我们和市场的预期。
    投资要点：
    一季度收入增速42.54%，可能是超预期投放打压终端价。
    公司一季度实现收入60.16亿元，同比增长42.54%，报告期主导产品价格没有上涨的公告，主要是报告期销量增加所致。
    报告期预收账款环比2011年末下降12.55亿元，剔除预收款确认的收入，报告期收入约增长12.8%。
    另报告期销售商品提供劳务收到的现金为57.66亿元，同比下降11.9%。
    综合考虑，一季度收入的超预期增长主要来自于超预期的市场投放，我们认为公司此举在于通过大量投放茅台酒进入渠道，以打压不断飙升的终端市场价。