投资要点： [T able_Summary]      ?2012年一季报摘要：收入60亿、增长43%，净利润30亿、增长58%， Eps2.86 元。收入利润大幅增长超出此前市场预期。  大幅确认预收款，释放业绩态度明确：11Q1 账面预收款余额57.7 亿， 较11 年底下降12.6 亿、同比减少5.7 亿，大幅确认预收为一季度超预期增长主因。贵州政府支持茅台做大做强、公司释放业绩态度明确。  单季度净利率49%，提升4.7 个百分点：毛利率92%、同比提升1.3pct， 营业税金率13.4%、下降3.4pct，销售、管理、财务费用率分别下降0.8、0.7、0.4pct，期间费用率下降1.9pct。公司季度间毛利率、营业税金率存在波动，预计与预收款确认收入的波动相关。预期今年收入大幅增长同时，公司全年销售、管理费用率较11 年仍有下降空间。  销售商品收到现金58 亿，环比上升2.3%、同比下滑12%：导致一季度经营性现金流同比下滑61%。公司上市以来，单季度销售商品收到现金同比下滑出现过两次，分别为09Q1 下滑27%（受金融危机影响）、10Q4 下滑2.3%（11 年初提价，公司可能提前减少了经销商打款）。  年内大幅提价预期强烈：11 年9 月公司已将计划外价格由779 元上调至959 元，并从今年起对经销商30 吨以上部分执行计划外价格，目前已有部分经销商以959 元拿货。今年3 月底公司提高专卖店指导价至1519 元、商超指导价至1699 元，距离公司目前619 元出厂价仍有巨大空间。公司具备大幅提价的能力和动力，预计幅度200-300 元。  盈利预测与投资建议：贵州省对茅台重视程度、支持力度前所未有， 公司做大多放动力充足。新建直营、年内提价、政府支持等将支撑公司未来两年高增长。一季报超预期大幅增长，定下全年基调，我们上调12-13 年Eps 预测至12.7、18.6 元，目标价260 元，建议增持。  风险提示：政府后续进一步出台对高档酒消费限制政策。