一季度业绩略超预期：
    公司 2012Q1 实现收入60.2 亿，同比增长42.6%；净利润29.7 亿，同比增长57.6%；EPS2.86 元，略超预期。
    预收款项环比减少12.5 亿；应收票据略减0.2 亿；当期销售商品和提供劳务收到的现金除税后为49.3 亿。
    预收款释放、消费税延续下降趋势、费用率略压缩共同带来净利润的超预期高增长。
    前景展望：
    2011 年基数较高，春节后预收款回落是常态。期内收入增长主要依赖去年积累的高预收款释放：相比2011 年末预收款余额，本期末余额下降12.5 亿；同时，应收票据略减0.2 亿，应收账款基本持平；销售商品现金流入除税后49 个亿；收入60 个亿。说明去年末的旺销为今年一季度增长奠定了基础。同时，2011 年的一季度实际上超预期的好，也是今年一季度当期现金流入不及去年的主要因素。但是，并不能就此判断今年的当期销售有异常。
    同时，从去年2 季度看，一季度的旺销在二季度进行了确认，导致二季度的基数又比较高，也存在去年基数扰动问题。从而，仅通过去年基础作为比较判定今年的收入持续性，或许会得出过悲观结论。