公司2012年一季度实现销售收入4726万元， 营业利润1417万元， 净利润1224万元，同比分别增长51.5%、43.2%、37.0%。每股收益0.21元。  
    真实毛利率稳定在50%左右。 据报表计算的一季度毛利率46.33%， 略低于2010和2011年的52.58%、49.69%.主要因为1、公司自筹资金扩产2011 年11月转固使得今年一季度较上年同期多40万元固定资产折旧； 2. 公司上市对员工实施激励相当于多发一个月工资，总额为120万元；3. 出口免抵退税差额会计核算口径发生变化进成本约110多万元； 上述3项多进生产成本约270万元～280万元。  
    公司实际经营净利润同比增长74%，比报表体现高100%。考虑上述因素，公司净利同比增加约74%，真实净利增长74%是报表体现的37%的2倍。 
    销售淡季市场开拓较好，重点客户放量，维持高毛利率。一季度 MLCC 用配方粉销量约550吨，不含税售价9万元/吨，成本不足6万元/吨。公司作为苹果、三星等手机的溯源供应商，对三星电机的销售占其总销量的比例从 2011 年42.28%提升至50%，因为其最大客户三星电机用其前端产品，所以平均售价有所降低，但不影响毛利率；台湾禾伸堂用量也比去年增加 40%以上；台湾国巨等其他客户用量估计增长 60%以上。电子行业景气复苏将令公司产品供不应求状况加剧，推动公司新募集项目加快投产，乐观估计全年有望达到2500吨，比上年增加约1000吨，增加60%以上。  
    估值及投资建议：我们维持对公司2012、2013年每股收益1.13元、1.62元业绩判断，且认为业绩存在超预期可能，维持对公司“强烈推荐”的投资评级，我们将该标的列为2012－2013年新材料高增长、 业绩确定的第一股， 当前股价调整是最好的买入时机。