11 年公司实现净利润4408 万元，增长41%，符合我们的预期。公司11 年实现营业收入1.47 亿元，同比增长45.3%，实现利润总额4987 万元，同比增长41.80%，实现净利润4408 万元，同比增长41.0%，每股收益同比增长40.30%。
     12年募投项目的逐步达产保证公司营业收入的快速增长。11年公司约销售1500吨陶瓷电容器用粉体材料，增长30%以上。11年公司“年产500吨多层陶瓷电容器用粉体材料项目”完全达产，12年公司募投项目1500 吨部分建设完成，预计全年新释放产能达800吨以上，保证公司12年营业收入和业绩的高增长。
     公司持续受益于电子产品的更新换代和需求的快速增长。手机及电脑的更新换代促使MLCC用量增加，带动公司产品的需求高速增长。智能手机所需要的MLCC比一般手机多出25%。据IDC统计，11年全球智能手机出货量达1.49亿部，同比增长47.5%。据估计，12年智能手机出货将增长30%，平板电脑将增长70%以上。
     基于公司已经获得全球主流MLCC厂商的原料认证，未来产能将得到有效消化，业绩将快速提升。
     维持“强烈推荐-A”投资评级：维持12 年、13 年EPS 分别为1.13 元、1.62元的业绩预测，对应12 年的PE、PB 分别23.6X、3，鉴于公司进入产能的快速扩张期，业绩持续高增长，且存在超预期的可能，维持“强烈推荐-A”投资评级。
     风险提示：一季度进入传统产销淡季，业绩存在低于预期的可能；新增产能投产低于预期。