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>> 华安证券-国瓷材料(300285)新股点评-120109
上传日期:   2012/1/16 大小:   237KB
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评级:   -- 作者:   华安证券研究所
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   (一)国内MLCC配方粉生产销售的龙头企业。公司的主营业务为生产销售高纯度、纳米级钛酸钡基础粉及X7R、X5R、Y5V、C0G等系列MLCC配方粉在内的电子陶瓷粉体材料,是国内规模最大的批量生产并对外销售MLCC配方粉的厂家,也是继日本堺化学之后全球第二家成功运用高温高压水热工艺批量生产高纯度、纳米级钛酸钡粉体的厂家,公司2010年MLCC配方粉销售量为1046吨,占全球MLCC电子陶瓷材料市场的2.25%,并依托技术和价格优势国内拥有较好的客户资源、国内市场占有率排名第一,高达75%。 
   (二)MLCC电子陶瓷材料行业集中度高。MLCC配方粉由于体积小、高比容、频率特性好等优点主要用于下游电容器生产,其终端应用行业包括消费电子类产品、通信通讯、数据传输等领域。目前全球MLCC电子陶瓷材料生产主要由日本企业垄断,而在我国,公司技术和价格处于优势地位,成为国内独家批量生产销售电子陶瓷材料的龙头企业。我们认为随着下游电子消费品的更新换代将迎来MLCC材料需求的持续增长,在电子产品趋于多元化和陶瓷电容器向大容量小体积方向发展的潮流中,公司依靠自身优势,不断拓展市场的发展空间值得期待。 
   (三)全球市场的开拓有望形成新的盈利增长点。由于国内钛、钡及稀土类原料相对充裕,公司产品成本相比较低,形成了一定的价格优势。目前公司已与包括风华高科、宇阳电机、韩国三星、美国JDI、台湾禾伸堂等国内外一线MLCC企业客户建立长期合作关系,由于行业客户壁垒极高,公司客户源往往相对稳定。未来公司将进军全球市场,已进入日本京瓷、日本村田等企业的MLCC厂家供应体系中。相信公司通过募集资金进行产能释放后有利于全球市场的开拓,未来有望形成公司新的盈利增长看点。 
   (四)募集项目前景。公司本次募集40560万元,募集资金将用于投入1500吨多层陶瓷电容器用粉体材料项目,有效缓解目前公司产能紧张的局面。 
 
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