兴业银行1 季度实现收入和净利润分别为192 亿和83 亿，同比分别增长65%和59%，略高于我们的预期，较去年四季度环比增长2%和23%，EPS0.76元。年化ROAE 为27.72%，ROA1.32%。1 季度净利息收入和净手续费收入同比分别增长67 和61%，息差同比显著回升，但环比略有下降，不良双升，总贷款拨备率有达标压力。
    （1）资产和负债总额较年初增长9.16%和9.24%，贷款和存款分别较年初增长3.8%和1.98%。同业资产中的买入返售资产较年初大幅增长34.3%，贷款占总资产的比重继续下降2 个百分点至38%，为上市银行最低；而同业资产占比上升3.5 个百分点至37.8%。由于个人按揭贷款有所压缩，零售贷款占比小幅下降0.8 个百分点至25.7%。此外，活期存款占比下降3.2 个百分点至41.3%。
    （2）1 季度净息差2.64%，较去年全年的2.48%回升了16 个BP，但我们测算较去年4 季度环比略有回落。息差环比回落主要由于资产结构变化，贷款占生息资产比重进一步下降所致。存贷利差环比继续回升：1 季度存贷利差为4.86%，环比上升16BP，为2009 年以来的季度新高。
    （3）1 季度非息收入增长52.3%，占比14.8%。其中手续费和佣金净收入同比增长62.3%，环比减少10.7%。银行卡类、代理类、支付结算类收入和托管类收入保持高速增长势头，同比分别增长27.1%、33.4%、173.2%和209.8%。
    （4）资产质量方面，不良余额和不良率均有所回升，余额较年初上升3.22亿元，不良率小幅上升2BP 至0.40%。此外，关注类贷款增长26.9%，占比提高13BP 至0.71%。与资产质量的变化相适应，1 季度资产减值损失同比增长282%，信用成本上升对利润增长有负面影响。期末拨备覆盖率为393%，贷款拨备率1.57%，较年初上市11BP，但达标压力仍然较大。