业绩概述  12 年一季度兴业银行实现归属于母公司股东净利润82.9 亿元，同比增长59%，大幅超越市场预期；EPS0.77 元，BVPS11.49 元。  主要亮点  1. 资金业务优势突出   一季度兴业银行抓住市场利率有利机会，积极加大非信贷资产配置，一季度同业资产较年初增长30%，实现非信贷类资产的规模和收益稳步增长。  2. 存贷利差环比提升   12年一季度存贷利差继续环比提升16BP至4.86%，为2009年以来单季度最高水平。存贷利差继续上升一方面得益于贷款重定价，同时源自公司积极调整贷款结构，加大对中小企业贷款资源的投入。  3. 中间业务增长强劲   12年一季度非息净收入同比增长53.1%主要得益于手续费及佣金收入同比大幅增长62.3%。其中，支付结算类同比增长173.2%，担保承诺类同比增长224.1%，托管业务类同比增长209.8%。  4. 拨备计提较为充分   一季度计提拨备16.5亿元，同比增长282%，相当于11年全年拨备支出的57%；拨备覆盖率较年初上升7.7BP至393.1%。一季度拨备充足有助于缓解后三个季度的拨备压力，为后期利润释放创造空间。  存在不足   经济下行背景下，一季度关注类贷款比年初增长27%，不良反弹存在压力。鉴于兴业不良率上市银行最低，平台贷款尚无不良，小微企业贷款不良率也仅有0.41%，我们认为兴业依然为资产质量最优秀的上市银行之一。