盈利预测与投资建议 
    我们预计公司2012-2013年每股收益分别为1.14元和1.42元，对应动态PE为24倍和18倍。我们认为公司医药工业产品具有较强的市场竞争力，百令胶囊、卡博平、他克莫司等产品将保持较高的增速，新赛斯平虽然增长乏力，但其现有规模较大，市场比较成熟，对公司医药工业具有一定的支撑作用。医药商业领域的发展受到公司的资金限制，同时浙江省大力整顿医药商业领域，这些因素使公司的医药商业短期内不具备大幅扩张和增长的条件。公司的股改进展将是股价最大的促发因素。我们暂维持公司"推荐"的评级。 
    风险提示 
    股改承诺兑现的不确定性；浙江省医药商业政策风险；药品降价风险。