事件：
    公司于 2012 年3 月24 日公布2011 年年报。2011 年，公司实现营业收入111.31 亿元，同比增长24.07%；实现利润总额6.13 亿元，同比增长23.69%；归属于母公司的净利润为3.81 亿元，同比增长20.23%；对应每股收益0.88 元。医药工业实现营业收入18.88 亿元，同比增长22.85%，其中百令胶囊系列同比增长51.94%，糖尿病药物同比增长25.78%，消化系统药物同比增长12.51%，免疫抑制剂药物同比增长10.97％；医药商业实现营业收入92.08 亿元，同比增长25.70%。
    利润分配预案为不分配、不转增。
    点评：
    独家品种百令胶囊，增长进入快车道。百令胶囊全年销售收入同比增长51.94%。该产品是公司独家品种，疗效显著，应用于多个科室，目前已将肿瘤科、内分泌科等科室也纳入产品推广的标的科室，其适应症范围有望扩大。百令胶囊也是中药保护品种，享受优质优价，降价压力相比化学药小，在目前中药报批相当困难的形势下，同类竞争产品上市的概率很小，不对百令胶囊的快速增长构成威胁。此外，百令胶囊的包装规格由0.2 克改成0.5 克，每次服用粒数减少，方便患者携带和服用，一定程度上可以提升其销量。但产能瓶颈一直制约百令胶囊的发展，主要是其原料虫草菌粉发酵量的不足所导致。公司积极应对，通过收购江苏九阳制药来转移其它产品的产能，将生产线让位于百令胶囊，预计今年四季度可以释放产能。另外，对该产品的工艺改进有望提高产能10%以上。我们保守估计，今年百令胶囊的销售规模可达到7亿元以上。