2011 年集团收入增长45%，产品结构和省内外收入比例持续优化。预计2011 年集团收入78 亿元，同比增长45%以上，股份公司方面我们继续维持45 亿元收入的判断。产品结构上，中高档酒占比已达70%以上。目前省内外收入6：4，除山西取得重大突破外，省外亿元市场由去年的3 个增长到7个，明年预计将超过10 个。以山西根据地、7 个环山西市场和5 个战略市场构成的三级市场体系初具雏形，三级市场合计收入占比达90%以上。
    营销上依然存在不少问题，公司高管客观面对、并不避讳：1、省内外价格不一致，不少区域的渠道价格较为混乱，窜货时有发生；2、市场投入不足，费用使用粗放、监管欠缺且申请核销流程复杂；3、厂商双方人力资源投入不足，地面部队人数少、战斗力弱，难以满足渠道深耕及掌控终端的要求。
    2012 年经营方针：科学谋划，资源聚焦、渠道精耕、管理提升。具体工作策略可以用“四个三”来概括，即：三个坚持、三个加强、三个聚焦、三个转变（参见后文会议纪要）。其核心是：以资源聚焦为核心战略，通过统一终端价格、精耕渠道进而掌控终端；此外在市场开拓上变经销商单打独斗为厂商协作，并尽力提高厂家后台对经销商营销管理与服务的效率，以实现粗放型贸易式分销向品牌高度与渠道深度共同驱动的新型深度分销模式转变。
    管理层务实肯干，尽管有体制约束，我们依然对转型持乐观态度，维持“审慎推荐-A”评级。从汾酒经销商会议上两位营销主管领导的发言来看，公司高管层对当前局面有着非常清醒的认识，毫不避讳存在的问题，未来发展思路相当清晰，应对措施详尽（参见后文会议纪要），这是在名酒经销商大会上非常少见的。已经到来的2012 年必将成为汾酒营销转型的关键年，我们看好本届领导班子客观务实的工作作风，对转型结果持乐观态度，维持“审慎推荐-A”评级。
    风险因素：对2012 年既定策略执行不到位。