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>> 世纪证券-山西汾酒(600809)2011年三季报点评:业绩波动不改长期投资价值-111024
上传日期:   2011/10/25 大小:   386KB
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评级:   买入 作者:   梁希民
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     三季报业绩低于预期。。报告期内,公司实现销售收入35.6 亿,归属于母公司的净利润7.1 亿,分别同增长49%和32%,Eps 1.63元。。其中7-9 月,实现收入6.7 亿元、净利润0.5 亿元,同比增长-15%和-75.9%。第三季度业绩表现另市场失望,原因在于:公司在今年3 月底大幅提价,但经销商提前大量囤货,这不仅导致公司上半年业绩接近翻倍增长,同时也为三季度消化存货埋下伏笔。公司在三季度采取了控量保价的措施,导致三季度销量放缓。
     毛利率和费用率基本持平。前三季度公司的综合为毛利率76.1%,同比略降0.46 个百分点;销售费用6.5 亿,销售费率同比升1.6 个百分点,达到18.25%;管理费用2.23 亿,管理费率6.27%,同比降1.6 个百分点;期间费用率与上年同期持平。
 
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