供应端：根据钢联数据，截至10月23日，供应端边际整体变化不大，中国液化气商品量为47.6万吨，环比上周增加0.89万吨。其中，工业液化气商品量为14.35万吨，民用液化气商品量为19.67万吨，二者均低于近5年同期均值。
　　需求端：根据钢联数据，截至10月23日，需求端有所分化，C3 PDH装置开工率升至73%，环比上周+2.08pct；煤制油产能利用率为33.97%，环比上周-0.65pct。PDH装置开工率高于上年同期，煤制油产能利用率则低于近5年同期均值和上年同期。
　　库存端：根据钢联数据，截至10月23日，从库容比角度来看，液化气港口库容比为31.65%，较近5年同期均值低18.63pct；炼厂库容比为19.69%，处于近5年同期偏低水平；液化气加气站库容率为63%，略高于近5年同期均值。
　　展望：10月份我们继续延续液化气偏多的观点。液化气STS转运量受限难以大幅提升，在霍尔木兹海峡通行恢复前，LPG供应整体仍偏紧，供需平衡表显示依旧中性紧。下游方面化工需求相对稳定，东北亚地区冬季刚性补库需求推涨外盘价格。下游保持谨慎采购态度，刚需采购为主，驱动主要来自供应。
　　风险提示：（1）原油端大幅波动；（2）霍尔木兹海峡超预期变化；（3）美国或巴拿马运河C3出口突发不可抗力；（4）日本印度等亚洲国家政策变动；（5）其他不可抗力影响。