市场概述：本周美伊对峙、胡塞袭沙特致中东局势不稳，叠加美国产量大幅下，库存持续走低，对油价形成支撑；而俄乌暗示和谈意愿，又令油价承压，多空因素交织下整体偏强震荡
　　供应：10月16日当周，美国原油产量为1326.90万桶/日，环比-3.00%，飓风导致美国墨西哥湾地区原油产量阶段性持续下滑。10月16日当周，美国石油钻井数459台，环比-3台。美伊僵局持续，潜在冲突扩大风险仍存，霍尔木兹海峡通航量不稳定，胡塞武装持续袭扰沙特，曼德海峡通行量维持低位，原油供应风险持续。
　　需求：10月16日当周，美国炼厂开工率93.40%，环比-0.10%。10月17日当周，日本炼厂开工率83.00%，环比-3.40%。本周（20261016-20261022），山东地炼常减压周均产能利用率为50.71%，环比下跌0.33%，同比上涨0.67%。美国传统燃油消费旺季已结束，季节性利好消散。
　　库存：10月16日当周，美国商业原油库存4.12517亿桶，环比-0.74%；美国库欣地区库存2759.40万桶，环比+3.71%；美国商业原油库存4.12517亿桶，环比-0.74%；美国库欣地区库存2759.40万桶，环比+3.71%；美国战略储备原油库存2.82683亿桶，环比-0.11%。截至2026年10月21日，中国港口商业原油库存指数为85.18，总库容占比46.53%，环比涨1.63%。近期部分港口新到油轮数据增长，到货情况出现一定改善，整体库存水平小幅回升。
　　策略：原油市场核心矛盾在于地缘供给中断与低库存支撑、需求疲软之间的博弈，油价高位宽幅震荡、脉冲式波动持续。供应端美伊局势僵持，胡塞武装持续袭击沙特，曼德海峡通行维持低位，原油供应风险未见明显缓解。地缘冲突背景下原油需求依旧偏弱，亚洲部分炼厂开工负荷偏低，俄罗斯炼厂受乌克兰袭击影响维持低负荷，美国燃油季节性支撑消退，需求阶段性正压。宏观层面美国加息预期仍存，中期选举前后地缘紧张局势面临较大不确定性，此外俄乌释放和谈信号当但未有实质性进展，当前市场偏强震荡整理，等待新的变量发生，重点跟踪霍尔木兹海峡实际通行量、伊朗出口与美伊谈判进展，宏观层面美国加息预期及需求端的负反馈带来的回落压力，警惕"地缘脉冲—溢价回吐"的反复