市场概述：本周估计油价上涨，SC区间震荡。胡塞武装持续袭击沙特，利雅得炼厂遭袭，中东局势不确定性抬升供应风险，库存持续快速去化，对油价形成支撑。同时卡塔尔等国持续斡旋推动美伊和谈，12月美联储加息预期仍存，机构普遍下调需求增长预期，需求端的负反馈抑制上行高度，整体波动率有所降低。
　　供应：10月9日当周，受飓风影响美国原油产量为1368万桶/日，环比-30万桶。10月9日当周，美国石油钻井数462台，环比+6台。伊朗近期加强对霍尔木兹海峡油轮的袭击，霍尔木兹海峡通行量再度下降，同时胡塞武装继续封锁沙特通行曼德海峡的油轮，供应风险小幅增强。
　　需求：10月9日当周，美国炼厂开工率93.5%，环比+0.8%；上周山东地炼常减压周均产能利用率为51.04%，环比下跌0.18%，同比上涨0.76%。美国传统燃油消费旺季已结束，季节性利好消散。
　　库存：截至10月9日当周，美国商业原油库存4.16亿桶，周去库856万桶；截至10月9日当周，美国战略石油储备库存为2.83亿桶，周库存持平。截至2026年10月14日，中国港口商业原油库存指数为83.81，总库容占比45.79%，环比跌1.61%。近期多数港口新到油轮数量依然偏少，暂未出现明显改善，整体库存水平下跌。10月11日当周，全球在途库存11.94亿桶，环比-0.50%。10月11日当周，全球浮仓库存0.68亿桶，环比-16.05%。
　　策略：过去一周里，霍尔木兹海峡及其周边地区有9艘油轮遭到袭击，供应恢复节奏仍有较大不确定性。原油市场核心矛盾在于地缘供给中断与低库存支撑、需求疲软之间的博弈，短期高位宽幅震荡、脉冲式波动加大。供应端美伊局势僵持，胡塞武装持续袭击沙特，曼德海峡通行维持低位，原油供应风险未见明显缓解。需求端两大海峡通航偏弱，亚洲部分炼厂计划降负。叠加机构下调全球原油需求预期、美国燃油消费旺季结束，原油需求整体走弱。宏观层面美国加息预期仍存，中期选举前后地缘紧张局势面临较大不确定性，当前市场震荡整理，等待新的变量发生，重点跟踪霍尔木兹海峡实际通行量、伊朗出口与美伊谈判进展、新一轮释储落地节奏等变量，警惕"地缘脉冲—溢价回吐"的反复