观点：本周原油市场延续震荡偏弱走势，国际油价重心下移，内盘SC原油受本土需求拖累表现更弱。供给端利空持续主导行情：霍尔木兹海峡通航稳步修复，地缘风险溢价加速出清；中东产油国低价倾销抢占市场份额，亚太到港货源增量显著，供给宽松预期持续发酵。需求端国内疲软格局未改，炼厂处于夏季检修周期，加工负荷维持低位，终端柴油消费受工业、物流偏弱拖累持续承压，汽油仅存微弱季节性支撑。库存端美国去库节奏边际放缓，但绝对库存仍处近五年同期低位；国内港口原油到港预期较强，现货流通或逐步宽松。当前SC基差维持弱势贴水，近月价格弱势，属短期现货错配，中期具备修复空间。叠加美元高位压制、资金持续撤离，短期油价缺乏上行动能，整体偏弱运行，需关注地缘反复、集中补库等脉冲上行的可能。
　　总结：本周原油核心矛盾为供给宽松预期强化叠加国内需求恢复疲软，油价承压下行。全球低库存对近端价格仍有托底，但无法驱动趋势性上涨。操作上建议维持区间震荡思路，优先布局SC月差正套，同时关注地缘与补库带来的阶段性波动机会。
　　策略：
　　单边：当前油价回落至阶段性低位，已回吐美伊战事以来全部涨幅，当前价格不建议继续看空，操作上以逢低短多单为主。核心支撑逻辑在于：全球原油绝对库存仍处近五年同期偏低水平，近端供需未出现实质性过剩，下方成本支撑明确；霍尔木兹海峡通航、中东低价甩货等供给端利空已基本被市场充分计价，继续向下驱动有限，下行空间显著收窄。操作上可在区间下沿分批建仓多单，博弈价格震荡修复；上方关注前期成交密集压力位，以波段思路对待。
　　跨期：当前SC原油近月偏弱，是短期现货集中到港、炼厂检修开工偏低导致的阶段性错配，中期具备向Back结构修复的基础，推荐布局月差正套（买入近月合约、卖出远月合约）。全球原油低库存的底层逻辑未发生根本改变，中东低价甩货为短期市场份额竞争行为，后续到港压力边际缓解后，近端合约将重获基本面支撑，带动月差走扩。当前结构下持仓成本较低，策略安全边际高，下行风险可控，持有周期以中期维度为主。