观点：6油市主线延续地缘冲突主导下的供需紧平衡，油价大概率维持宽幅震荡运行格局，“供应缺口刚性+需求弱修复+库存持续去化”的特征持续。中东局势仍是核心变量，霍尔木兹海峡通航恢复缓慢、海湾产油国被动减产延续，供应端刚性缺口持续存在。供应端，OPEC +维持减产，沙特自愿减产延续，中东出口受阻难以快速缓解，2026年5月OPEC组织原油产量为1633万桶/日，环比2026年4月下降360万桶/日，较战前减产超1300万桶/日；美国页岩短期持续小幅增产，IEA释储接近尾声，整体供应仍偏紧。需求端，全球需求延续弱修复节奏，夏季出行旺季边际提振有限，高油价对消费的抑制效应逐步显现，需求增速整体偏弱。库存端，全球原油与成品油库存延续去化，OECD商业库存、亚洲浮仓持续下降，战略储备释放影响减弱，供需紧平衡格局进一步强化。
　　总结：原油市场维持地缘反复、基本面强支撑的震荡格局，短期核心矛盾仍是霍尔木兹海峡通航恢复进度与中东供应回归节奏，当前美伊谈判出现进展，若出现通航恢复、减产放松等缓和信号，油价或持续进一步回落，但下行空间受限。
　　整体看，油价中枢维持高位，震荡区间扩大，上行驱动需要需求端修复（需求端修复早于供应端），带来潜在剧烈反弹。下行驱动则是海峡的缓解，震荡下行，过程反复。
　　大方向仍取决于中东地缘的边际变化，当前市场对和谈的乐观预期大于战事重启的悲观预期，加上美油的调节作用实际上供需短时平衡，美伊双方整体推进和谈的，油价宽幅震荡下行，下方支撑仍强