本周价格走势：工业硅盘面持续回落，现货价格持稳；多晶硅盘面震荡回落，现货报价稳定
　　工业硅运行情况：本周工业硅盘面持续回落，西北工厂尚未复产，西南地区即将进入枯水期计划减产，整体行业库存去化，周五收于8640元/吨。现货市场价格持稳，SMM统计新疆99硅报价8800元/吨（环比+0），内蒙99硅报价9200元/吨(环比+50)。
　　多晶硅运行情况：本周多晶硅盘面震荡回落，工厂报价坚挺，但宏观情绪悲观，叠加仓单注销的利空，盘面震荡回落为主。盘面周五收于36435元/吨。多晶硅现货市场来看，下游在盘面回落时采买期现库存，对下方构成一定托底。
　　供需基本面：工业硅本周行业库存去库；多晶硅上游库存仍在累库
　　工业硅供给端，产量环比下降，库存持续性去库。西南地区，前期硅价的低迷使得部分硅厂丰水期有所减产，此外即将步入枯水期，西南地区工厂亦有月底减产计划。此外，新疆地区工厂仍在减产与检修之中，尚未有实质性复产，关注后续复产进度情况。库存角度，SMM统计本周社会库存去库，上游库存去库，下游原料库存亦去库，整体行业库存持续去库，后续关注新疆大厂的开工情况。
　　工业硅需求端，下游需求有所回落。多晶硅视角，短期硅料周度产量环减，对于工业硅需求逐步减少。多晶硅环节自律减产逐步落地，预计10月份月产回落至9.5万吨，11月份月产回落至8万吨附近。有机硅端，本周有机硅周产环比小增但仍处于低位，据百川盈孚统计，本周单体厂行业协同减排、控产挺价持续落地，多套单体装置检修降负，开工率维持65%低位。国庆节后，上下游整体交易较为平淡，下游基本在消化前期库存，补货不积极。有机硅厂家对工业硅采购依旧是刚需为主。铝合金端，铝合金锭目前延续去库状态，但受限于需求。本周铝合金锭厂家对工业硅有刚需释放，由于盘面低位，压价依旧存在。出口市场，出口贸易商近期有释放订单的情况，但基本都是以分批次买货为主，出现没有订单纯囤货的现象较少。
　　多晶硅供给端，短期周度产量环比减少。目前多晶硅环节自律减产逐步落地，预计10月份月产回落至9.5万吨，11月份月产回落至8万吨附近，供需开始逐月去库，但由于高库存去库初期，亦使得价格难以上涨。目前按照资讯商统计，下游9月底原料库存约有2个月状态，短期虽有刚需采买但体量不大，预计11月初会有大单采购。库存视角，SMM统计本周硅料厂家库存仍在环比累库，当前上游厂家库存约在37万吨附近，结合贸易商及下游原料库存，整体行业库存在60-70万吨左右。
　　多晶硅需求端，硅片排产周环比小增。国庆后，国内电站集中式有所招标，但短期力度并不大，短期组件库存有所去化，但组件价格未见上涨，表明需求仍旧弱势。出口方面，美国232关税带来的抢出口效应减退，订单至10月底后或有所减少。整体来看，需求方面短期偏弱，难以驱动产业链价格上涨。
　　后市观点：宏观情绪承压，双硅品种弱势运行
　　工业硅短期偏弱运行，关注仓单注册情况。供需格局来看，上游工厂并未大量复产，且西南地区即将进入枯水期面临减产驱动，综合考虑下游行业的减产情况，月度供需仍处于去库态势。短期，盘面过低时下游刚需点价逐步兑现，且较长时间未见到仓单生成，此代表着下方空间或并不深。综合来看，供需去库叙事，但宏观情绪叠加商品情绪均悲观，盘面偏弱运行为主，考虑煤价后市存在下跌驱动，预计工业硅盘面运行重心往下回落。策略上，区间运行，主力合约运行区间或在8200-8700元/吨。
　　多晶硅情绪面偏悲观，关注市场消息影响。整体来看，反内卷政策逐步推进，不低于成本销售叠加减产去库的逻辑或将逐步兑现，上游工厂实质性减产落地，供需转为去库。不过，短期盘面面临着11月底集中注销仓单的压力，此也使得近月价格尚难较好的上涨。行业角度来看矛盾还是在于库存压力，高库存下的库存去化初期阶段，也会压制盘面的上方空间，等待下游10月底11月初的现货采购成交。后续来看，减产落地供需去库，但商品情绪面悲观，且多晶硅上游工厂库存持续性累增，上游出货压力日益增加，关注上游工厂挺价信心。
　　单边：工业硅区间运行，预计下周盘面区间或在8200-8700元/吨；多晶硅暂时观望，情绪面偏悲观，预计下周盘面区间或在32000-36000元/吨。
　　跨期：暂无推荐，建议观望；
　　套保：暂无。
　　风险点：光伏反内卷政策进度不及预期等。