铅：需求预期转弱
　　强弱分析：中性
　　原生铅厂库低位，阶段性偏紧。国产矿TC有所下调，主流在-600~-300元/金属吨，富含矿TC在500~-2000元/金属吨不等。进口矿TC继续走低，主流在-280~-220美元/干吨，加工费无明显调整。当下原生铅厂库历史低位，散单流通量偏少，济源铅锭预售为主，江西、安徽地区已排至月底提货，炼厂优先交付长单为主。
　　◆再生铅开工小幅抬升。本周铅价震荡为主，废电瓶价格跟随，废电动车电池均价为9300元/吨，废白壳均价为9575元/吨，废黑壳均价为9800元/吨。当下再生铅厂原料库存相对高位，叠加前期高价订单仍有到货，炼厂报价上存在压价控货情绪，但区域到货分化明显，原料合规货源整体偏紧，企业按需采购为主。
　　◆消费持续性有限。头部大厂对铅锭需求预计放缓，前期大量接货后采购量下降，11月电池订单预期不及上月。
　　◆长周期来看，行业定价重心已转移至再生铅。当下再生铅行业正处于产能出清阶段，供应端原料供应紧缺、生产成本倒挂问题很难解决，叠加反向开票等问题进一步抬升成本，再生铅成本定价逻辑将更加深化。
　　◆交易策略：“金九银十”旺季下铅消费存在明显改善，下游蓄企补库积极，蓄电池企业开工率较前期有所抬升，供需存在阶段性错配矛盾下，铅价走出一波强势反弹。长假备货结束后，部分大厂订单有持续性，开工率继续提升，电铅阶段性货紧下铅价存在支撑，但11月需求转弱预期明显。策略上，短期价格震荡看待，关注远月合约沽空机会。