基本面：
　　（1）供应：保供政策推动煤矿复产，供应恢复预期增强，但安监、核定产能及井下条件仍限制实际增量，部分复产煤矿优先保障长协，市场煤供应尚未明显宽松。大秦线秋检接近尾声，铁路调入存在恢复预期；与此同时，部分其他运煤线路发运已改善。随着大集团外购价格下调、坑口煤价回落，部分煤种发运成本下降，港口成本支撑开始减弱，但中高卡优质资源仍相对偏紧。
　　（2）需求：沿海电厂日耗尚未明显提升，库存总体能够满足当前消耗，叠加保供增产预期增强，终端放缓采购、压价意愿上升，部分电厂招标流标。产地化工及电厂维持常规补库，但站台、煤场贸易商由前期积极采购转向观望，部分暂停拿货，带动坑口拉运减少。进口煤外盘报价及海运成本仍高，对内贸煤形成一定支撑，但国内采购同样趋谨慎。
　　（3）库存：北港库存较上周明显增加，阶段性缓解了此前持续去库带来的紧张预期。本轮累库受到前期大风封航、调出受阻及部分线路调入改善共同影响。截止10月23日，北方港（不含黄骅）库存合计2331.0万吨，周环比增加159万吨。本周港口日均调入116.24万吨，环比增加14.8万吨，日均调出102.52万吨，环比减少4.56万吨。
　　近期煤价驱动回顾：本周动力煤市场由涨势放缓转向稳中偏弱，市场由“供应偏紧、成本高企支撑报价”，逐步转向“增产预期增强、坑口降价与终端采购放缓共同压制成交”。周初港口报价仍较坚挺，随后产地降价范围扩大，贸易商兑现利润意愿上升，港口指数下浮报价增多，低卡及混配煤偏弱更明显，实际成交先于指数转弱。
　　短期来看，动力煤价格预计高位稳中偏弱，短期压力主要来自供应恢复预期与采购节奏变化的共同作用。沿海电厂日耗尚未明显回升，终端高价接受度有限，在保供预期下延后采购，招标压价及流标增多；卖方则因坑口降价、大秦线检修接近结束而增加出货。随着新增货源成本下降，前期发运倒挂对港口挺价的支撑逐步减弱。但现阶段尚不能确认供应已转向宽松。煤矿复产仍受安监、产能及井下条件约束，部分增量优先保障长协；港口累库也受到封航影响，能否持续仍待验证。进口煤货源及运输约束使到岸成本维持高位，北方供暖和冬储采购亦有释放空间。预计短期煤价高位偏弱、回调相对有限。