10月第四周，假期后生产需求脉冲式恢复效应平复，国际油价高位上涨、国内权益市场回调抑制风险偏好，工业品价格多有回落。通胀方面，本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-1.3%、-1.6%，食品价格加速走弱。出口方面，港口吞吐量同比延续9月以来高位，本周环比继续走升。投资方面，淡季效应临近，脉冲式需求恢复后实际扩张仍较有限。地产方面，二手房成交保持同期高位，当周二三线城市二手房成交同比继续正增长，而新房回升有限。
　　对于债市而言，全年经济增速大概率达标，四季度结构性政策托底效果预计偏温和，基本面增量扰动有限，边际上关注出口放缓的斜率。外部方面，港口集装箱吞吐量同比持稳9月以来高位，四季度基数走高且出货季节性转弱，关注出口回落情况。国内方面，假期后工业投资需求经历季节性恢复脉冲，本周天气影响下，淡季效应加快释放，需求实质性扩张力度依然有限，预计四季度固投延续负增长，广义财政效果更多集中在明年一季度释放。
　　通胀高频：食品价格加速走弱。本周农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格指数环比-1.3%、-1.6%，食品价格加速走弱。
　　进出口高频：港口吞吐量同比延续9月以来高位。本周CCFI指数环比2.4%，SCFI指数环比+0.1%，运价指数涨跌不一。10月12日-10月18日，港口完成集装箱吞吐量、货物吞吐量环比+1.1%、+0.5%；10月以来月均同比+11.9%、+3.6%。
　　工业高频：能源成本抬升，淡季抑制显现
　　（1）动力煤：港口煤炭价格继续上涨。秦皇岛港动力末煤（Q5500）环比+2.2%、较前周涨幅扩大，国际油价高位上涨有所提振，加之沿海台风临近，可用运力收紧、运输成本走升。
　　（2）螺纹钢：现货价格环比-0.13%。铁矿石供需偏松、成本支撑转弱。主要钢材品种社会库存环比-2.1%、同比-3.5%，节后连续去库存，但更多是复工补库的季节性脉冲，终端项目资金的实质性扩张依然有限。
　　（3）沥青：本周石油沥青装置开工率22.6%，环比-0.5pct、同比仍处低位。沥青整体需求预期偏弱。
　　投资相关：水泥价格走强，二手房成交延续高位
　　1、水泥：本周全国水泥价格涨幅扩大至+3.3%，为2024年10月以来单周最大涨幅。10月均同比-2.9%，较9月同比的-8.7%明显收窄。供给错峰效果显现，叠加煤炭上涨、成本支撑较强，带动水泥价格涨幅明显扩大。需求持续释放，但强度相对有限。
　　2、地产：（1）新房成交小幅回落。本周（10月17日-10月23日）经历国庆假期后脉冲效应结束，30城新房成交面积环比-6.7%（前周+10.5.6%），单周同比-26.2%。（2）二手房成交略有回落，10月以来同比恢复正增长。本周17城二手房成交面积环比-6.8%、同比+7.5%，其中二线、三线成交周度同比为正，二手房月均同比回正，新政提振效果继续显现。
　　假期消费：国际油价高位上行
　　1、乘用车：10月1-18日，全国乘用车市场零售78.9万辆，同比去年10月同期下降26%，较上月同期增长2%。
　　2、油价高位继续上涨。截至10月23日，布伦特原油、WTI原油价格环比上周五（10月16日）分别+6.2%、+1.8%至116.7美元、103.3美元。美伊局势不确定性仍大，加之也门、沙特局势紧张升级驱动油价走高。
　　风险提示：政策推进节奏存在不确定性。