十一月起全球航运陆续发布三季报以及四季度完成TCE指引，叠加冬季效率下降运价有望上涨，关注运价与业绩共振机会，继续推荐招商轮船，中远海能，美股关注ECO，DHT，FRO。
　　恒力重工接52艘超大型集装箱船大单，集运订单持续性逻辑得到验证，燃料路线分化、班轮公司成本曲线未收敛之前新船订单有较强持续性，继续推荐松发股份，中国船舶，中船防务H。
　　原油运：阶段性调整后或迎来新一轮上涨，期租仍接近30万美元/天；苏伊士和阿芙拉的相对高运价将对西非美湾VLCC运价形成托底。据克拉克森数据，本周VLCC平均运价环比下跌26%至543,837美元/天。中东波斯湾出货因伊朗打击力度加大以及频繁油轮袭击消息下有所下滑，但因风险溢价提升，中东至远东航线下跌8%至1,388,289美元/天，而波斯湾出货减少后导致湾外货运需求下滑，阿曼—韩国下跌28%至566,615美元/天。近期中东市场也因租家控制货盘发货速度，压制运价，运价被动从高位调整。但预计下一波集中出货放出船东有望重新掌握主导权，重新推涨运价。阿曼湾近期开启10月底-11月初的部分货盘已开始消化前端船位，预计运价将很快企稳上涨。大西洋市场同样承压，主要系东西套利窗口关闭，导致大西洋出货减少，西非—中国及美湾—中国航线分别下跌24%和19%，录得551,790美元/天和460,905美元/天。全球高裂解&供给不足的背景下成就的这一轮史诗级运价，虽波斯湾短期出货因美伊冲突升级而有所下滑，但可运出原油越紧张，就意味着裂解价差越坚挺，中期补库需求越强。因此波斯湾出货高低对于运价仅是高度和长度的互换。而打击船舶越多，暗航和STS效率越低，离开市场的船舶越多，供给则有进一步收紧的迹象，或是运价继续突破的关键。期租市场相对坚挺，VLCC 1年期期租小幅回落至298,500美元/天，3年期期租录得132,500美元/天，均仍处历史高位。苏伊士型油轮平均运价环比下跌10%至667,401美元/天，西非及美湾询盘有限、可用船位增加，一定程度上也受到VLCC运价下跌的拖累。阿芙拉型油轮平均运价则环比上涨5%至358,624美元/天，北海、地中海及美湾货盘改善、部分船位流向周边高收益市场。
　　成品油：MR市场延续走强，大西洋及东北亚航线表现较好；中东以东局部船位增加，LR市场有所降温。本周MR平均运价环比上涨8%至63,737美元/天。大西洋市场先弱后强，英国/欧陆MR询盘增加，且部分运力转往地中海和美湾高收益市场，大西洋一揽子收益环比上涨17%至89,743美元/天；中东以东市场有所分化，韩国—新加坡航线上涨5%至147,378美元/天，新加坡—澳洲航线则基本持平于76,456美元/天。远东MR可用船位在周内有所增加、询盘增量有限，限制进一步上行；LR1和LR2市场受货盘偏少及船位清单拉长影响转弱。整体看，MR仍受美湾及欧洲市场货盘、区域套利贸易和高燃油成本支撑，但中东LR市场的回调或降低对整体运价的带动作用。
　　干散：Cape船反弹带动BDI修复，Panamax继续承压，超灵便型船保持相对韧性。10月23日BDI录得2,660点，较10月16日上涨5.9%。本周Capesize 5TC环比上涨16.7%至34,380美元/天。太平洋及大西洋市场情绪改善，台风扰动中国港口作业和船舶周转，叠加矿商货盘补充及FFA企稳，推动前期快速下跌的Cape运价反弹。台风过境后运价预计随着运力周转恢复有所承压，预计11月中旬-12月中旬巴西财报季前抢发运有望迎来今年底最后一波小旺季。Panamax 5TC环比下跌8.9%至18,981美元/天，正值南美粮食与北美粮食发运的切换期，粮食货盘偏少、可用运力增加，市场继续承压；太平洋澳大利亚粮食及矿石货盘相对稳定，对跌幅形成一定缓冲。Supramax 11TC环比微涨1.2%至23,849美元/天，美湾市场成交相对活跃、即期船位仍偏紧，支撑市场温和走强。展望后市，Cape需关注台风扰动消退后的运力回流及矿石货盘持续性；Panamax短期仍受大西洋供需宽松压制；超灵便型船在局部货盘及近月运力偏紧支撑下，预计维持相对坚挺。
　　集运：综合指数窄幅上行，欧地线延续温和修复，美线高位小幅回落；东南亚及内贸市场继续调整。10月23日SCFI录得3,681.34点，环比微涨0.05%。北欧及地中海航线分别环比上涨0.7%和0.2%，录得2,351美元/TEU和3,255美元/TEU，船司持续通过空班、减舱及11月提涨计划维持运价。现货市场方面，11月上旬部分船司大柜报价约2,900-3,540美元/FEU，报价整体仍以承压和分化为主；后续运价能否进一步上行，取决于船司控舱执行力度及11月货量恢复。美西及美东航线分别微跌0.1%和0.2%，至7,521美元/FEU和10,388美元/FEU，仍处高位震荡。其他航线中，波斯湾航线微涨0.4%至6,499美元/TEU，南美航线则下跌8.6%至5,053美元/TEU。亚洲区域内，NCFI显示菲律宾、新马、泰越及印巴航线分别下跌3.82%、0.12%、0.46%和5.95%，节后货量恢复偏慢，区域市场延续调整，但跌幅收窄。内贸方面，10月10日至10月16日新华·泛亚内贸集运运价指数PDCI录得987点，环比下跌1.20%。
　　航空机场：国际油价维持高位，航司经营仍承压。全球制造商飞机交付不及