价格端：新船与二手船价格继续上涨，船价中枢维持高位：9月新造船价格指数186.59点，环比+0.1%，连续6个月回升；其中油轮/散货船/集装箱船/LNG船新造船价格环比持平/+0.1%/-0.2%/-0.8%。二手船价格指数218.23点，环比+2.0%，连续20个月回升；油轮/散货船二手船价环比+3.4%/+2.1%，船价中枢维持高位。
　　订单量端：全球在手订单持续积累，9月集装箱船新签订单占比领先。2026年9月末全球手持订单量环比上涨1.2%、同比上涨26%。9月已统计新签订单620万CGT，环比-1%、同比-12%；其中集装箱船/油轮/散货船/LNG船/其他船型占比41%/15%/18%/9%/17%。8月订单已由初值420万CGT上修至628万CGT，后续补录仍有望推动9月订单规模上修。
　　中船系：26Q3交付节奏分化，高价订单支撑盈利（船厂加权口径）。
　　中国船舶：根据克拉克森，26Q3交付民船132.2万CGT，同比+14%、环比-27%。高价订单与船型升级支撑盈利，关注集团解决同业竞争进展。
　　中船防务：根据克拉克森，26Q3交付民船13.6万CGT，同比-15%，批量化接单与制造打开远期利润率向上空间。
　　中国动力：造船景气持续向低速机传导，高功率及双燃料机型占比提升，推动单机价值与利润率增长，维保及燃机打开成长空间。
　　松发股份三季度交付同比高增，船型升级与产能释放支撑成长。
　　 Q3订单交付：根据克拉克森，公司26Q3交付民船24艘、64.0万CGT，同比+971%、环比+7%。高价订单陆续开启收入确认，叠加船型升级与建造效率提升，支撑盈利释放。
　　交付量与船型结构同步提升。排产端，26-28年预计交付量同比+430%/+76%/+65%；订单结构端，散货船交付占比由26年63%降至28年10%，集装箱船占比由0%升至48%，VLCC及大型LNG双燃料集装箱船占比提升。
　　扬子江：26H1造船毛利率（37%）创新高，抬升行业利润空间天花板。
　　风险提示：民船业务新接订单不及预期；航运景气度下滑；钢价等原材料大幅上涨/人民币大幅升值；东南亚等其他国家进入带来行业竞争加剧。