平安观点：
　　海外经济政策
　　地缘局势：全球能源供给担忧持续上行。据路透社报道，本周胡塞武装袭击沙特阿美总部、沙特机场及其他军事目标；霍尔木兹海峡船舶遇袭增加。此外，美俄上周达成放松俄柴油出口制裁、增加供应的协议，遭到泽连斯基批评；本周乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，进一步加剧成品油供给担忧。
　　经济数据：美国通胀超预期，欧日工业生产偏弱。美国：1）CPI：9月CPI、核心CPI同比分别上涨3.7%、2.6%，均高于预期。能源仍是主要推手，汽油环比上涨9.1%，贡献整体CPI当月涨幅的一半以上；核心商品与服务环比分别上涨0.3%、0.4%，二手车、住房租金、医疗、娱乐等多个分项同步升温，需求端通胀扩散风险上行。2）PPI：9月PPI同比上涨6.3%、环比上涨1.3%，均超预期，能源价格大涨。3）零售：环比增长0.77%，高于预期，但主要受加油站销售增长6.37%拉动，剔除加油站和汽车后的增幅仅为0.25%，多数核心零售分项增速回落。4）地产：9月成屋销售环比增长1.5%，但成交仍处低位。5）工业产出：9月环比升至0.66%，但汽车及零部件产出下降2.95%。欧洲和日本：8月欧元区工业生产环比下降0.50%，日本工业生产环比下降2.39%，降幅均扩大。
　　货币政策：1）美国：通胀超预期一度推升加息担忧，但美联储官员“不急于加息”的表态缓和10月加息预期。市场预计10月加息概率降至15.5%，2026全年、2026至2027年累计加息次数分别约为2.0次、3.9次。2）欧洲央行：市场预计10月暂停加息，但年内至少再加息一次。3）日本央行：预期路径变化不大，市场预计2026年末前加息一次，2027年二、三季度各加息一次。
　　大类资产变化
　　10月12日至10月16日当周，美国通胀数据超预期，但美联储官员表态缓和近端加息预期，AI债务风险担忧推动国债避险需求升温，全球资产表现分化。1）股市：VIX波动率上行，AI融资担忧压制美股科技股，纳指领跌，并拖累亚洲半导体板块调整，日韩股市，A股及中国香港市场回落；欧洲银行等板块走强，新兴市场涨跌互现。2）债市：美债收益率整体回落，长端降幅大于短端，实际利率和期限溢价下行，隐含通胀预期小幅上升；其他主要国债收益率同步回落。3）商品：霍尔木兹海峡袭击增加、乌克兰打击俄炼厂推升供应担忧，布伦特和WTI上涨；美元和美债收益率回落支撑黄金微涨，白银、铜铝下跌，主要农产品价格因收成良好而下跌。4）外汇：CPI、PPI超预期一度支撑美元，但美债收益率回落使美元随后承压；非美货币中欧元、英镑、日元、韩元和人民币兑美元均上涨。
　　风险提示：美伊冲突超预期升级，全球通胀上行风险超预期，美债利率上行超预期，全球金融市场波动超预期等。