事项：
　　以美元计价，2026年9月，中国出口金额同比增长36%，进口金额同比增长31%，贸易顺差1335亿美元。
　　平安观点：
　　 9月出口改善覆盖面拓宽，科技链仍是主要支撑，进口增长的结构性特征较为突出，贸易顺差创历史单月次高。出口高景气为稳增长提供支撑，也为国内调结构、防风险创造了有利窗口。应把握这一窗口，加快将产业竞争力转化为企业盈利、居民收入和国内需求，增强内生增长动力。考虑到AI投资周期、美欧贸易政策及出口退税调整可能影响后续出口增速，提前做好增长动能接续、保持政策灵活性，有助于平稳应对外需变化，巩固经济发展的主动权。
　　1.出口分区域看，对9月中国出口拉动最大的地区依次是东盟、中国香港、美国和欧盟。其中，东盟和美国拉动增强均包含去年同期低基数因素，对港出口则继续受益于电子产品转口渠道。除非洲外，主要地区对中国出口的拉动普遍增强，非洲则受到去年同期出口大幅增长形成的基数约束。二季度以来，欧洲在中国出口中的占比趋于回落。今年以来，中欧经贸摩擦涉及的产品和政策工具进一步扩展，欧盟7月起实施小包裹征税、收紧钢铁进口配额，近期又将汽车贸易争议延伸至混动领域。财政部、税务总局公告，自2027年4月1日起，将新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%。近期中欧磋商有助于缓和摩擦升级风险，但混动汽车的数量安排与新能源汽车退税下调，将分别约束出口规模和价格竞争空间，后续增长更需依靠产品溢价与海外本地化布局。
　　2.出口分产品看，半导体和消费电子的拉动继续扩大，其它品类贡献同步增强。1-9月，高新技术产品拉动中国出口11.2%，较1-8月上升0.8个百分点，贡献率53%，较1-8月回落1个百分点，表明出口改善的覆盖面有所拓宽。机电产品中，半导体及消费电子拉动上升0.6个百分点至9.0%，其中，集成电路和自动数据处理设备仍为主力，受全球AI基础设施投资支撑；汽车及船舶的拉动上升0.1个百分点至2.6%；其它机电产品的拉动上升0.7个百分点至5.9%。同时，主要劳动密集型产品的拉动较1-8月上升0.3个百分点至0.7%；主要原材料（钢/铝/成品油）的拉动上升0.2个百分点至0.6%。
　　3.进口方面，科技链贡献进一步提升，实物需求改善仍不均衡。1-9月高新技术产品拉动中国进口15.2%，较1-8月上升0.9个百分点，贡献率达到55%；其中，集成电路和和自动数据处理设备分别拉动进口10.2%和4.6%，较1-8月上升0.4个和0.6个百分点。高技术进口走强反映先进制造业对关键零部件和中间品的需求较旺，与科技链出口高景气相呼应。量价拆分看，9月大部分重点产品的同比增长以价格贡献为主，其中，集成电路、半导体、机床、原木、美容洗护进口呈同比量价齐增，液晶显示板、飞机进口呈同比量价齐降，其它产品则多为同比量减价增。进口金额高增包含成本抬升的影响，内需改善仍具有结构性。
　　风险提示：地缘政治冲突升级；海外衰退超预期；贸易摩擦和大宗商品价格波动超预期等。