事项：
　　2026年10月，央行发布2026年9月金融统计数据报告。
　　平安观点：
　　9月金融数据总量平稳增长。9月社融存量同比增长7.1%，较上月回落0.1个百分点；贷款存量同比增长4.8%，较上月回落0.1个百分点；M1、M2分别同比增长3.2%和7.2%，较上月回落0.9个和0.3个百分点。9月非银行业金融机构存款增速由21.0%降至19.1%，对M2增速形成一定拖累。
　　社融同比多增，政府债是主要支撑。2026年9月新增社融3.5万亿元，同比多增177亿元。其中：1）社融口径人民币贷款增加12734亿元,较去年同期低3347亿元，对社融增速的拉动较上月下降约0.1个百分点。2）表外融资同比少增1100亿元，其中未贴现票据同比少增1081亿元，信托贷款也有回落，但委托贷款同比多增521亿元，或受到新型政策性工具投放的支撑。3）企业直接融资支撑有所减弱，其中非金融企业境内股票净融资规模同比增加159亿元；企业债券融资同比减少529亿元，单月发行节奏存在波动。4）政府债支撑增强，年内仍有增量空间。2026年9月，政府债券净融资1.54万亿元，同比多增3469亿元；对社融增速的拉动为2.90个百分点，较上月提升0.06个百分点。前9个月政府债净融资约10.3万亿元，同比仍少约1.16万亿元。根据政府工作报告，2026年全年新增政府债务安排略高于去年，叠加5500亿元地方债限额盘活，四季度融资同比仍有1.7万亿增量空间，对四季度社融增速的增量拉动预计将达到0.37个百分点。
　　贷款支撑在于：票据融资较快投放，不含地产的服务业中长期贷款贡献也较多增量。9月人民币贷款余额同比增长4.8%，较上月回落0.1个百分点。具体看：1）对重点领域金融支持力度较大。据《金融时报》数据，截至2026年9月末，不含房地产业的服务业中长期贷款同比增长9.2%，较上月增加约5600亿元，占9月新增企业中长期贷款的63%；普惠小微贷款余额同比增长6.7%，较8月回落1.6个百分点，二者均高于同期各项贷款增速。新发放贷款更多流向服务业和新动能领域，贷款投向持续优化。2）票据融资支撑增强。9月票据融资较去年同期多增3526亿元，对贷款增速的拉动较上月提升约0.13个百分点，幅度有限。3）居民贷款和企业贷款有所拖累。9月居民短期贷款较去年同期少增2321亿元，中长期贷款较去年同期少增1626亿元，合计拖累贷款增速较上月下降约0.14个百分点，居民消费及购房加杠杆意愿仍偏谨慎。企业短期和中长期贷款对贷款总体增速的拉动较上月回落0.12个百分点，其中短期贷款较去年同期少增2500亿元，中长期贷款较去年同期略少增200亿元。预计后续新型政策性工具还将进一步投放，配套贷款落地或有提振。
　　风险提示：稳增长政策落地不及预期，地缘政治冲突升级，海外经济衰退程度超预期等。